Kommen institutionelle Investoren wirklich für Kryptowährungen? | von Patrick Tan | Die Hauptstadt | Januar 2021
Die voraussichtliche Ernennung von Janet Yellen zum US-Finanzminister und Gary Gensler zum Leiter der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde deutet auf die Regulierung von Kryptowährungen und die Institutionalisierung der Kryptowährungsmärkte hin.
D.Joseph Blake blickte auf den zusammengesackten Körper von Peter „Petey“ Romano hinunter.
Petey und mehrere Capos, die in einer Blutlache lagen, waren gerade von einer rivalisierenden Bande niedergeschossen worden, als sie aus der Green Mill Cocktail Lounge in der Innenstadt von Chicago traten.
Die Green Mill, ein berüchtigter Mob-Treffpunkt während der Prohibition, war auch als „Green Mile“ bekannt – nach der Farbe des Gehwegstreifens, auf dem die Insassen der Todeszelle ihre letzten Schritte in Richtung des elektrischen Stuhls machten.
Die Grüne Mühle war oft ein Ort, an dem Punkte abgerechnet wurden und häufige Schießereien an der Bar stattfanden – daher der Spitzname „Grüne Meile“.
Als die Prohibition in den 1920er Jahren in den Vereinigten Staaten in vollem Gange war, führte das Verbot des Verkaufs und des Konsums von Alkohol zu einem Anstieg der unterirdischen Schwarzmärkte, als die Amerikaner nach einem Trinkgeld für das Leben in Amerika verlangten.
Und mit diesen Schwarzmärkten kam der Aufstieg der Mafia, die seitdem sowohl in der Literatur als auch im Film romantisiert wurde.
Aber mit der Mafia kamen zunehmende Gesetzlosigkeit und Zyklen eskalierender Gewalt, als rivalisierende Banden sie um die Vorherrschaft und Kontrolle über den lukrativen Handel mit Alkohol kämpften.
Und während die Aufhebung der Prohibition im Jahr 1933 eine der Haupteinnahmequellen der Mafia ernsthaft belastete, führte dies zu einem zivilisierteren Management des Alkoholkonsums, dem Aufstieg vieler amerikanischer Brennereien und Brauereien und der Entstehung einer lukrativen Steuer -zahlender Sektor der Wirtschaft.
Heute denkt niemand in den Vereinigten Staaten darüber nach, geschweige denn schlägt eine Rückkehr zur Prohibition vor.
Trotz der Tatsache, dass Alkohol eine der süchtig machenden Substanzen auf der Erde ist, hat seine Regulierung seinen Fortbestand sichergestellt.
Regulierung ist Anerkennung
Regulierung ist im Kern eine Form der Anerkennung – dass Alkohol das gesetzliche Existenzrecht hat und, was noch wichtiger ist, dass er die gesetzliche Anerkennung hat, um konsumiert zu werden.
Aus diesem Grund sollten Anleger die mögliche Einführung einer umfassenderen Regulierung für Kryptowährungen nicht fürchten, sondern sich darauf einlassen.
Denn mit der Regulierung von Kryptowährungen steigt das Potenzial eines viel breiteren Publikums als bisher adressierbar.
Als sich der Preis von Bitcoin in den letzten Monaten vervierfachte und Anfang Januar ein Hoch von rund 41.900 US-Dollar erreichte, wurde Bitcoin erneut ins Rampenlicht gerückt, weniger als drei Jahre nachdem es ein Allzeithoch erreicht hatte und spektakuläre 80% stürzte bald darauf.
Bitcoin ist seitdem durch das Niveau von 30.000 US-Dollar gefallen und erinnert die Anleger daran, wie volatil die Anlageklasse ist, aber nichts an der grundlegenden Technologie von Bitcoin hat sich geändert.
Als unveränderliches dezentrales Hauptbuch erzielt Bitcoin immer noch keine Einnahmen, zahlt keine Dividenden oder Zinsen und wird in erster Linie dadurch unterstützt, wie viel jemand anderes bereit ist, dafür zu zahlen.
Aber letztes Jahr ist etwas passiert, das Bitcoin möglicherweise entscheidend verändert hat – mehr als nur ein paar Leute haben an seinen Wert geglaubt.
Biegen in Richtung Bitcoin
Während es wahrscheinlich nicht über Nacht geschah, war 2020 ein Wendepunkt, als die Wall Street begann, auf Bitcoin zu setzen.
Von Milliardärs-Hedgefonds-Managern wie Paul Tudor Jones und Stanley Druckenmiller bis hin zum amtierenden US-Währungsprüfer, der US-Banken grünes Licht für die Annahme von Fiat-Währungseinlagen zur Unterstützung stabiler Münzen gab, war eine spürbare Verschiebung der Einstellung gegenüber Kryptowährungen erkennbar.
Und obwohl diese Verschiebung alles andere als tektonisch war, haben diese Zauberer der Wall Street dazu beigetragen, die Rolle von Bitcoin als potenzielle Inflationsabsicherung zu befeuern, nachdem die politischen Entscheidungsträger während des Coronavirus aggressive fiskalische und monetäre Interventionen durchgeführt hatten, um eine lebende, tote Wirtschaft zu stützen Pandemie.
Fonds für Kryptowährungen haben in den letzten Monaten natürlich floriert, wie sie es während der Bitcoin-Rallye 2017 getan haben, aber mit einem angemessenen regulatorischen Rahmen werden viele von ihnen bestehen bleiben.
Der Graustufen-Bitcoin-Trust, eines der wenigen Mittel, mit denen institutionelle Anleger an Bitcoin teilnehmen können, verzeichnete 2020 Zuflüsse in Höhe von 4,7 Milliarden US-Dollar. Bloomberg Intelligence berichtet, dass dies mehr als 99% der anderen in den USA notierten börsengehandelten Produktzuflüsse entspricht.
Es geht nicht um Inflation
Obwohl Bitcoin als "Inflationshandel" angepriesen wurde, könnte das Interesse der Wall Street an Bitcoin eher ein "Spekulationshandel" sein.
Die Verbraucherpreiserhöhungen sind trotz fiskalischer Maßnahmen und über ein Jahrzehnt tiefster Zinssätze seit Jahren verhalten.
Stattdessen wurde eine Vermögensinflation bei Immobilien, Aktien, Börsengängen und anderen Risikoaktiva beobachtet.
Qualitativ gesehen unterscheidet sich der Pandemiestimulus natürlich von den Maßnahmen der Finanzkrise nach 2008, da diesmal ein Großteil des Geldes direkt an die Amerikaner geflossen ist.
Und während viele im Bereich Kryptowährung lange gehofft haben, dass institutionelle Anleger die Mittelflüsse in den Bereich erhöhen würden, bedeutet dies nicht unbedingt einen höheren Preis für Bitcoin.
Für viele an der Wall Street sind Kryptowährungen eine, wenn auch riskante Gelegenheit, in einer Welt mit zahlreichen Risiken und knappen Renditen übergroße Renditen zu erzielen.
Während die Aktien gestiegen sind, bringen sie das Risiko-Ertrags-Verhältnis aus dem Gleichgewicht und die Renditen nahe Null haben den Anlegern die Wahl ausgehungert.
Hedge-Fonds und andere Geldverwalter, die in den zehn Jahren nach der Finanzkrise von 2008 massive Abflüsse erlitten hatten, mussten härter arbeiten, um die Benchmarks zu übertreffen und sich gegenüber Anlegern zu beweisen, um im Geschäft zu bleiben.
Jeder Vorteil, auch eine Kryptowährung, zählt, und es spielt keine Rolle, wo Sie Ihre Wetten platzieren, solange Sie gewinnen.
Kann ich ein Plus One mitbringen?
Und hier kommen die Regulierungsbehörden ins Spiel.
In der vergangenen Woche äußerte Janet Yellen, die Wahl des US-Präsidenten Joe Biden zum Finanzminister, Besorgnis über Kryptowährungen wie Bitcoin und schlug vor, dass der Gesetzgeber die Verwendung von Kryptowährungen „einschränkt“.
Diese Kommentare ließen Bitcoin unter das psychologisch wichtige Unterstützungsniveau von 30.000 US-Dollar fallen, von dem es sich seitdem rasch erholt hat.
Aber warum fürchtet die Kryptowährungsbranche die Regulierung, wenn sie institutionelle Investoren einladen will?
In Kryptowährungskreisen wird oft gehört, dass Regulierung eine schlechte Sache ist, aber nicht unbedingt aus den Gründen, die man denken könnte.
Da Kryptowährungen unter anderem keine Erlaubnis zur Teilnahme benötigen, kann die Regulierung auch Innovationen ersticken.
Da es keine Bank gibt, die als Gatekeeper fungiert, um Ihren Zugang zu Finanzdienstleistungen in der Blockchain zu bestimmen, und keine Versicherungsgesellschaft, um die von Ihnen gezahlten Prämien zu bestimmen, haben Kryptowährungen den Zugang zu Finanzdienstleistungen, Warzen und allem demokratisiert.
Die Blockchain ist in dem Sinne fair, dass sie Ihre Überweisung von Kryptowährungen genehmigt (vorausgesetzt, Sie zahlen den erforderlichen Betrag an Überweisungsgebühren), unabhängig davon, ob Sie eine gute oder eine schlechte Gutschrift hatten oder tatsächlich keine Gutschrift verdienen.
Aber all das könnte sich ändern, wenn der gewählte US-Präsident Joe Biden die Führung der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde (SEC), Gary Gensler, übernimmt und eine Ära größerer bundesstaatlicher Kontrolle über die 1 Billion US-Dollar einleitet Kryptowährungsmarkt.
Gensler ist kein Kryptowährungs-Neuling und unterrichtete bis vor kurzem Kryptowährungen und Blockchain-Technologie am ehrwürdigen Massachusetts Institute of Technology. Zuvor war er Vorsitzender der Commodity Futures Trading Commission und ehemaliger Partner bei Goldman Sachs.
Die außer Kontrolle geratenen Kryptowährungsmärkte, die dafür bekannt sind, Banken und Unternehmen zugunsten eines besseren Anlegerschutzes zurückzudrängen, haben möglicherweise nur einen neuen Sheriff in der Stadt.
Gensler, der im letzten Jahrzehnt in Gesprächen und Leitartikeln enthüllt wurde, ist ein starker Befürworter einer US-weiten Methode zur Registrierung und Überwachung des Kryptowährungsaustauschs, anstatt die Kontrolle auf staatlicher Ebene zu überlassen.
Wenn Gensler zum Vorsitzenden der SEC ernannt wird, könnte die Einführung einer umfassenderen und bundesstaatlichen Aufsicht über US-Kryptowährungsbörsen Auswirkungen auf Amerikas größten Kryptowährungsaustausch Coinbase haben, der an die Börse gehen will.
Und wenn der scheidende SEC-Vorsitzende Jay Clayton ein Schwert gegen anfängliche Münzangebote oder ICOs schwingt, wird Gensler wahrscheinlich einen Vorschlaghammer verwenden, um Tausende von ICOs zu verfolgen, von denen er glaubt, dass sie nichts anderes als nicht registrierte Wertpapiere sind.
In einem Interview mit Bloomberg im Jahr 2018 stellte Gensler fest,
"Wenn es (Kryptowährungen) breite Akzeptanz findet und wir wirklich glauben, dass die Kryptowelt Teil der Zukunft sein wird, muss es in den Rahmen der öffentlichen Ordnung fallen."
„Das heißt, wir müssen uns vor illegalen Aktivitäten schützen. Und ja, wir müssen die Anleger schützen. Die Krypto-Börsen, große Börsen wie Coinbase, müssen innerhalb der SEC oder der CFTC stattfinden. “
Gensler ist zwar der Ansicht, dass eine stärkere Kontrolle zu einer stärkeren Einführung von Kryptowährungen führen könnte, begünstigt jedoch auch etablierte Unternehmen mehr als Emporkömmlinge, da es immer Parasiten gibt, die von der Regulierung profitieren.
Regulierung bietet häufig die Mittel, mit denen Geschäftsleute ihren Einfluss und ihre Verbindungen nutzen können, um die Regierung zu nutzen, um Gewinne zu erzielen.
Diese „regulierten Einheiten“, die oft als Schutzbestimmungen getarnt sind, sind praktisch nichts anderes als die einzigen Franchise-Unternehmen und Kabalen der Mitglieder, die zur Erfassung von Vorschriften führen und möglicherweise die Vorteile aufheben könnten, die durch Kryptowährungen geschaffen werden sollten, oder viele der Effizienzsteigerungen beeinträchtigen in der Blockchain inhärent.
Die Dezentralisierung sollte diese Umstände speziell vermeiden.
Wenn Sie jedoch institutionelle Anleger wünschen, ist dies der Eintrittspreis.
Ist es dann kein Wunder, warum Goldman Sachs jetzt erwägt, einen eigenen Trading Desk für digitale Vermögenswerte zu eröffnen?
Die Aussicht auf einen eigenen an der Spitze der SEC ist möglicherweise einfach zu unwiderstehlich, um sie zu verpassen.
Aus diesem Grund kommen institutionelle Anleger für Kryptowährungen und bringen ihre Vorschriften und Aufsichtsbehörden mit.
Sei vorsichtig, was du dir wünschst, vielleicht bekommst du es.
