Alts haben die Erwartungen nicht erfüllt … vorerst
Es kann Winter sein aber die Kryptobären halten keinen Winterschlaf. Ist es dennoch möglich, auch in diesem Markt Chancen zu finden?
Eine Möglichkeit, dies zu tun, besteht darin, nach Kryptowährungen zu suchen, die die erste und größte von allen, Bitcoin (BTC), übertreffen können. Nur ist das leichter gesagt als getan. Der Versuch, eine gut kapitalisierte Kryptowährung zu finden, deren Preis nicht eng an Bitcoin gebunden ist, ist schwer zu bekommen. Es kann jedoch alles davon abhängen, welcher Zeitrahmen verwendet wird.
Diese Spalte hat berührt Korrelationen und Volatilitäten in den letzten Monaten und es gibt einen Grund, warum das wichtig ist. Für Portfoliomanager, die ihre Bestände an alternativen Coins (Altcoins) absichern möchten, gibt die Kenntnis der Beziehungen ihrer Vermögenswerte zu den liquideren der Partie einen Eindruck davon, wie groß eine ausgleichende Position sein muss. Und es sollte auch mindestens einen Datenpunkt dafür bieten, wie man Gelegenheiten zur Diversifizierung von Portfolios erkennt.
Nun, das ist jedenfalls die Hoffnung. Der vergangene Monat war jedoch rundum rau und einige Altcoins werden nicht nur verletzt, sie werden im Verhältnis zu ihren erwarteten Renditen im Verhältnis zu Bitcoin geschlagen.
Um die erwarteten Renditen zu ermitteln, mussten wir zunächst das Beta jeder Kryptowährung bestimmen. Dies ist ein Maß dafür, wie sich ein Vermögenswert (im Durchschnitt) bewegt, wenn der Gesamtmarkt steigt oder fällt. Für diejenigen, die vielleicht ihren Kurs „Intro to Finance“ an der Business School vergessen haben: Eine Methode zur Berechnung des Beta eines Vermögenswerts besteht darin, seine Korrelation zum Markt mit dem Quotienten seiner Volatilität dividiert durch die Volatilität des Marktes zu multiplizieren. In diesem Fall ist der „Markt“ Bitcoin.
Nachdem wir in der Beta angekommen sind, können wir versuchen herauszufinden, was wir von den Märkten über einen bestimmten Zeitraum erwarten.
Hier müssen wir also einen Haftungsausschluss einfügen: Die Methoden, die Sie hier sehen werden, sind nicht unbedingt von der Wissenschaft, der Wall Street oder einem Vermögensverwalter mit einem Mindestmaß an Selbstachtung genehmigt. Dies ist reine Tabellenkalkulation auf der Rückseite des Umschlags, die dazu gedacht ist, einen Punkt zu veranschaulichen, und nicht in Ihren Modellen fest codiert werden soll. Bitte handeln Sie verantwortungsvoll und suchen Sie professionelle Hilfe, bevor Sie einen weiteren Schritt unternehmen.
Tl;dr Keine Finanzberatung!
Nachdem das aus dem Weg geräumt war, haben wir Folgendes getan. Wir haben 20 sehr liquide, hochkapitalisierte Vermögenswerte genommen und ihre Beta-Zeiten der Bitcoin-Rendite vom 1. bis 26. Januar multipliziert, um das zu erhalten, was wir „erwartete Renditen“ nennen. Die richtige Anwendung des Klassikers Capital Asset Pricing-Modell (CAPM) würde sagen, man sollte das Beta mit den überschüssigen Renditen (oder in diesem Fall dem Verlust) des Marktes multiplizieren, was in diesem Fall Bitcoin minus ist risikofreier Zinssatz und dann das Produkt zum risikofreien Zinssatz selbst hinzufügen.
Haben Sie den Haftungsausschluss oben gelesen? Gut, denn der risikofreie Zinssatz in dieser Situation – zum Beispiel 90-Tage-Treasuries – ist so klein, dass er knapp bei null liegt. Es ist bestenfalls ein Rundungsfehler, wenn man sich die Daten von nur dreieinhalb Wochen ansieht.
Was wir feststellen, ist, dass die meisten dieser Kryptowährungen – außer Algorand, Cardano und Dogecoin – erbärmlich hinter Bitcoin zurückblieben und das, was sie während eines solchen Abschwungs tun sollten.
| Währung | Beta zu BTC | Erwartete Rückkehr (Beta x BTC-Renditen) |
Tatsächliche Renditen (1. Januar – 26. Januar) |
Unterschied |
|---|---|---|---|---|
| Bitcoin | -23% | |||
| ETH | 1.23 | -28% | -35% | -7% |
| XRP | 1.03 | -23% | -28% | -5% |
| BCH | 0,99 | -22% | -34% | -12% |
| ES GIBT | 1.40 | -32% | -24% | +7 % |
| XLM | 1.07 | -24% | -29% | -5% |
| LTC | 1.18 | -27% | -28% | -2% |
| EOS | 1.01 | -23% | -29% | -7% |
| BINDESTRICH | 1.13 | -26% | -35% | -10% |
| XMR | 1.25 | -28% | -42% | -14% |
| TRX | 0,92 | -21% | -27% | -6% |
| ETC | 1.21 | -27% | -31% | -4% |
| ZEC | 0,92 | -21% | -40% | -19% |
| ZRX | 1.26 | -28% | -39% | -11% |
| SCHLÄGER | 1.11 | -25% | -37% | -12% |
| VERKNÜPFUNG | 1.35 | -30% | -25% | +5 % |
| XTZ | 1.21 | -27% | -39% | -11% |
| BSV | 0,68 | -fünfzehn% | -27% | -12% |
| DOGE | 1.06 | -24% | -18% | +6 % |
| OXT | 1.05 | -24% | -39% | -16% |
| ETWAS | 1.27 | -29% | -48% | -19% |
Stand: 26. Januar 2022. Datenquelle: CoinDesk-Indizes
Das Festhalten an Altcoins im vergangenen Monat war nicht nur schmerzhaft, es war entsetzlich.
Wie bereits erwähnt, sind dies nur die letzten drei Wochen. Ziehen Sie sich ein wenig zurück und die Geschichte ist ganz anders. Altcoins sind im vergangenen Jahr im Vergleich zu Bitcoin und Ether enorm gewachsen. Natürlich nicht alles, aber insgesamt gesehen Die Bewertungen stiegen mit Alts im Jahr 2021.
Für einige Anleger ist der jüngste exzessive Ausverkauf im Vergleich zu dem, was man erwarten könnte, nur flüchtig.
„Jedes Anzeichen einer Entkopplung ist in der Regel vorübergehend, vor allem, weil der Markt immer noch sehr stimmungsgetrieben ist und die Stimmung im gesamten Münzspektrum tendenziell universell ist“, Richard Yan, Mitbegründer des Blockchain-Unternehmens Vite Labs und Moderator der Blockchain-Debatte Podcast, sagte CoinDesk.
Yan prognostiziert, dass „funktionale“ Alts Bitcoin langfristig übertreffen werden. Er definiert „funktional“ als solche, die Dinge wie die Bereitstellung eines Ökosystems oder von Betriebssystemen tun, die „auch über definitive Wertsteigerungsmechanismen wie Staking oder Gaszahlung für Dienstleistungen verfügen, und daher gibt es bei Bewertungen einen größeren Anker“.
„Während eines Rückzugs sind funktionale Coins immer noch höher als BTC in der prozentualen Veränderung seit Beginn des Bullenmarktes“, fügte er hinzu.
Als wir feststellten, dass sich der Preis des SOL-Tokens des Layer-1-Blockchain-Lieblings Solana seit Anfang des Jahres halbiert hat, wies Yan schnell darauf hin, dass es im Vergleich zu Bitcoin, das etwa verloren hat, immer noch um mehrere Vielfache über dem Stand liegt, an dem es im März 2021 gehandelt wurde ein Drittel seines Wertes seitdem.
Der Schlüsselteil ist jedoch, dass der Zeitrahmen „langfristig“ ist. Wenn das eigene Portfolio vorher ausgelöscht ist, ist es auf lange Sicht vielleicht zu weit weg. Wie John Maynard Keynes berühmt sagte: „Langfristig sind wir alle tot.“
Das kann oft auch für Portfolios gelten.
