Wie hat sich der DeFi-Service von Compound durchgesetzt und die Konkurrenz übertroffen? | von Alex Koma | Die Hauptstadt | Oktober 2020
DeVersiFi dringt in den Markt ein und versucht, führende Positionen zurückzugewinnen
Die Landschaft des dezentralen Finanzmarktes (DeFi) hat sich in den letzten Monaten dramatisch verändert. Das Landeprojekt Compound, lange Zeit Zweiter in der DeFi Pulse-Rangliste, übernahm plötzlich die Führung.
Dank des Rummels um die Verteilung von Token liegt Compound bei der Anzahl der ETH-Münzen, die für intelligente Verträge gesperrt sind, weit vor Maker DAO. In jüngster Zeit hat die Kapitalisierung des DeFi-Segments erheblich zugenommen, ebenso wie das Handelsvolumen der dezentralen Börsen (DEX).
COMP Hintergrund
Die Verbindung wurde 2018 gegründet. Sie basiert auf Ethereum und ist ein Geldmarktprotokoll, bei dem die Zinssätze algorithmisch auf der Grundlage des Verhältnisses von Angebot und Nachfrage gebildet werden.
Im Jahr 2019 sammelte das in San Francisco ansässige Startup in einer von Andreessen Horowitz geleiteten Finanzierungsrunde der Serie A 25 Millionen US-Dollar. An der Runde nahmen auch Bain Capital Ventures, Polychain Capital und Paradigm teil.
Zu Beginn des Projektlebenszyklus gab Gründer Robert Lechner seine Absicht bekannt, das Protokoll schrittweise zu „dezentralisieren“ und den Entwicklern von Compound Labs die Administratorrechte zugunsten der Community zu entziehen. Ihm zufolge könnte die Community die Liste der unterstützten Münzen ändern, Risikoparameter, Zinskurven usw. beeinflussen.
Am 16. April 2020 wurden Managementprobleme in Bezug auf Compound von Administratoren an Inhaber von COMP-Token weitergegeben. Letzteres soll die Beteiligung der Gemeinschaft am Projekt fördern, indem es als Abstimmungsmechanismus fungiert. Daher hat jeder mit einer guten Idee die Möglichkeit, Unterstützung für die Änderung des Protokolls zu organisieren.
Insgesamt haben Compound Labs 10 Millionen COMP-Münzen ausgegeben. 55,71% davon sollen an die Mitglieder des Projektteams, Gründer, Investoren und Partner verteilt werden. Die restlichen 42,29% gehen innerhalb von vier Jahren an Benutzer. Die Rate des sogenannten „Liquidity Mining“ beträgt 2.880 COMP-Münzen pro Tag.
Die Hälfte des Vermögens wird unter den Anbietern des Angebots für den Compound-Service verteilt, die restlichen 50% – unter den Kreditnehmern. Die Dynamik der Abgrenzung von Münzen hängt von den vom Markt festgelegten Zinssätzen ab. Wenn USDT beispielsweise die höchsten Zinssätze aufweist, werden denjenigen, die Stablecoin von Tether einzahlen und ausleihen, mehr COMP-Token gutgeschrieben.
Änderungen an der DeFi-Landschaft
Anfang Juni näherte sich der Wert blockierter Mittel für intelligente Verträge für DeFi-Anwendungen 1 Milliarde US-Dollar. Bis vor kurzem wurde dieses Segment vom MakerDAO-Projekt dominiert, das rund 55% des Marktes einnimmt. Es folgte mit großem Abstand die synthetische Asset-Plattform Synthetix and Compound.
In der zweiten Junihälfte hat sich das Kräfteverhältnis im Segment dramatisch verändert. Ab dem 29. Juni führt Compound die DeFi Pulse-Rangliste an. Der in dieser Anwendung blockierte Wert der ETH überstieg 600 Millionen US-Dollar.
Nach dem Beginn der Verteilung von COMP-Token begann ein starker Mittelzufluss zu Compound. Die Grafik zeigt einen starken Wertanstieg der ETH, der am 16. Juni im DeFi-Ökosystem begann. Wir können auch eine deutliche Verzögerung hinter dem neuen Marktführer Maker feststellen, dessen Dominanzindex 38,85% beträgt.
Laut CoinGecko stieg der COMP-Preis von 92 USD (16. Juni) auf 372 USD (21. Juni). Anschließend wurden die Token-Quotes auf 240 USD angepasst.
Der starke Anstieg des Marktwerts von COMP, das Erscheinen der Münze auf verschiedenen Handelsplattformen (hauptsächlich auf Uniswap und Coinbase Pro) und Anwendungen haben die Marktkapitalisierung des DeFi-Marktes und den Umsatz von dezentralen Börsen (DEX) positiv beeinflusst.
Viele Marktteilnehmer fragen sich wahrscheinlich, warum sich der Aufstieg des DeFi-Marktes und das Wachstum des Handelsvolumens an der DEX immer noch nicht besonders im Preis von Ethereum widerspiegeln. Laut Vadim Koleoshkin, Mitbegründer von Zerion, ist dies nicht überraschend, da das Handelsvolumen an dezentralen Börsen immer noch viel geringer ist als an liquiditätsbelasteten Websites wie Bitfinex oder Coinbase Pro.
„Außerdem wird eine große Menge von Ethereum immer noch nicht aus ICO-Geldbörsen übertragen oder von institutionellen Akteuren in Verwahrungsdiensten gespeichert. DeFi hält jetzt weniger als 3% des gesamten Äthers “, sagte er.
Koleoshkin ist sich jedoch sicher, dass das Kapital aus zentralisierten Diensten schrittweise auf dezentralisierte Anwendungen und DEX migriert wird.
„Ich denke, dass das Ertragspotenzial und die Benutzerfreundlichkeit in naher Zukunft die Haupttreiber für das Wachstum von DeFi sein werden. Daher wird der Preis von Ethereum stärker von der Nachfrage nach Ethereum im Ökosystem der dezentralen Finanzierung abhängen. “
Laut DeFi Market Cap lag der Gesamtwert der DeFi-Token zum 29. Juni bei über 6 Milliarden US-Dollar. Anfang Juni lag dieser Wert bei rund 2,1 Milliarden US-Dollar.
Im CoinMarketCap-Ranking belegt die COMP-Münze ab dem 29. Juni den 23. Platz.
In weniger als einer Woche ist der Compound-Token fast gewachsen, um aus Münzen wie Neo, Ethereum Classic und Dash Kapital zu schlagen, und hat bereits IOTA, Zcash und VeChain übertroffen.
Vor allem aufgrund des Hype um COMP stieg das Handelsvolumen an DEX in nur sieben Tagen um mehr als 80%. Uniswap hat seine Position im Segment weiter gestärkt.
Wahrscheinlich vom Erfolg der Verbindung inspiriert, brachte das automatisierte Market-Making-Protokoll von Balancer seine Münze auf den Markt. Der Token zeigte bereits am ersten Handelstag ein deutliches Wachstum und stieg von 7 USD auf 22 USD. Dank dessen befand sich das Projekt in der zweiten Zeile des DeFi Market Cap-Ratings.
Derzeit liegt Balancer laut DeFi Pulse auf dem 4. Platz für den Wert der blockierten ETH hinter dem neu geprägten Marktführer Compound, MakerDAO und Synthetix.
Bald gab es Neuigkeiten, dass es einem unbekannten Hacker gelungen war, Altcoins im Wert von 500.000 USD aus dem Pool des DeFi-Projekts Balancer Labs mit einer Sicherheitslücke für intelligente Verträge abzuheben.
Die „Mode“ für Governance-Token hat nicht nur das Kräfteverhältnis im DeFi-Segment verändert, sondern ist auch zu einem der Gründe für das Wachstum der mittleren Ethereum-Kommission auf ein Maximum in fast zwei Jahren geworden.
Laut Koleoshkin bereiten sich viele Unternehmen tatsächlich darauf vor, ihre Token auf den Markt zu bringen. Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass der Hype um Münzen mit dem während des „ICO-Fiebers“ in den Jahren 2017–2018 vergleichbar ist.
„Im Gegensatz zur ICO-Welle müssen Projekte höchstwahrscheinlich zeigen, was sie getan haben, bevor sie Geld sammeln können. Im Moment kann dies mit der Beschaffung von Mitteln aus der Risikofinanzierung von A verglichen werden.
Ein großes Plus für diese Projekte wird sein, dass die Infrastruktur für Handel und Nutzung bereits bereit ist. Es ist nicht erforderlich, viel Geld für die Notierung an Börsen zu zahlen – es reicht aus, einen Balancer- oder Uniswap-Pool für einen Token zu erstellen “, teilte der Mitbegründer von Zerion seine Gedanken mit.
Ihm zufolge schreitet die Entwicklung des dezentralen Finanzmarktes rasant voran:
„In den letzten zwei Jahren hat sich DeFi vom Konzept und den ersten Arbeitsbeispielen für intelligente Verträge zu einem der am meisten diskutierten Trends in der Branche und den Milliarden von Dollar Kapital entwickelt, die täglich auf dem freien Markt zirkulieren. Wenn vor einem Jahr nur Enthusiasten, die sich für das Konzept der programmierbaren Finanzierung interessierten, es nutzten, verwalten jetzt Tausende von Menschen aus der ganzen Welt ihr Kapital und ihre Ersparnisse mit neuen Diensten. “
Der Experte betonte, dass im Bereich der dezentralen Finanzierung noch viel zu tun sei. Die größte Herausforderung ist die Einführung der zweiten Version von Ethereum.
„Die Branche wird einer großen Migration ausgesetzt sein, ich würde sogar sagen, die Entwicklung von DeFi zu DeFi 2.0. Die ETH 2.0 wird Entwicklern neue Möglichkeiten eröffnen, aber es wird viele Einschränkungen geben. Die Projekte müssen alle gesammelten Erfahrungen nutzen und ihre Produkte unter neuen Bedingungen neu erstellen. Ich denke, DeFi und DeFi 2.0 werden nebeneinander existieren, da Bitcoin und Ethereum jetzt existieren und der Übergang Jahre dauern wird “, schloss Koleoshkin.
Der umstrittene „Coinbase-Effekt“
Am 15. Juni gab COMP mit Ethereum sein Debüt an der führenden Non-Custodial Exchange Uniswap (v2). 25.000 COMP und 2.000 ETH wurden im Plattformpool hinterlegt. Der Preis des Tokens lag anfangs bei 18,50 USD oder 0,08 ETH, erreichte aber in nur drei Tagen 145 USD und stieg weiter an, als am 22. Juni die Nachricht von der bevorstehenden Notierung auf Coinbase bekannt wurde.
Wie Sie in der folgenden Grafik sehen können, wurde der Großteil der COMP-Münzen zunächst an Benutzer der USDT-Stallmünze von Tether und dann an Dai-Inhaber verteilt.
Die anfänglich übermäßige Tendenz zu USDT war wahrscheinlich auf viel höhere Einlagen- und Kreditzinsen im Vergleich zu anderen beliebten DeFi-Vermögenswerten zurückzuführen. Wie bereits erwähnt, hängt die Dynamik der COMP-Verteilung direkt von den Zinssätzen ab.
Einer der Gründe für den späteren Rückgang der Popularität und damit des USDT-Satzes könnte der genehmigte Vorschlag der COMP-Inhaber sein, 10% der mit dieser stabilen Münze erzielten Zinserträge an den Reservefonds umzuleiten.
Die Wiederbelebung der Aktivitäten auf dem DeFi-Markt spiegelte sich in der Anzahl seiner Teilnehmer wider. Die Anzahl der Liquiditätsanbieter im Compound-Service stieg um 200%, die Anzahl der Kreditnehmer um 238%.
Die Gesamtverschuldung der Compound-Nutzer seit dem 15. Juni ist um 470% auf 137 Mio. USD gestiegen. Mehr als 80% dieser Zahl entfallen auf USDT.
Das Volumen der Liquiditätsversorgung ist auf einem ähnlichen Weg gewachsen:
Beachten Sie, dass die Anteile von USDT, USDC und ETH an Benutzereinlagen miteinander vergleichbar sind – 35%, 26% bzw. 28%. Eine solche gleichmäßige Verteilung ist in diesem Fall auf mehrere Faktoren zurückzuführen: Der USDT-Kurs ist am attraktivsten, die ETH ist das beliebteste Gut unter den DeFi-Plattformen. Im Gegenzug kann die USDC-Stallmünze die Sicherheit der Wahl für risikoaverse Anleger sein. Indem Sie USDT gegen USDC-Sicherheiten leihen, können Sie das Liquidationsrisiko vermeiden.
Es ist möglich, dass der sogenannte „Coinbase-Effekt“ als einer der Wachstumstreiber für den zusammengesetzten Token dient. Die Tatsache, dass der „heiße“ Vermögenswert an der führenden amerikanischen Börse erscheinen wird, wurde fast unmittelbar nach der COMP-Emission bekannt.
Am 23. Juni, unmittelbar nach dem Beginn des Handels mit dem Token auf Coinbase, gab es für viele einen schwerwiegenden und unerwarteten Preisverfall.
COMP-Trades eröffneten über 400 USD, aber bald lag der Preis unter 200 USD. Ab dem 29. Juni wird die Münze bei 240 USD gehandelt.
Experten von Galois Capital schlugen vor, dass einige der frühen Investoren den Hype um COMP nutzen könnten, der vor der Notierung an Coinbase rasch zunahm.
Analysten verzeichneten vor dem Hintergrund der Handelseröffnung 25 Überweisungen von 2000 COMP an die Geldbörsen der Börse. Das Unternehmen schließt nicht aus, dass Bain Capital oder Coinbase Ventures dahinter stehen könnten. Die Münzen könnten zu einem relativ hohen Preis für den späteren Verkauf übertragen werden.
Messari-Experten sind der Ansicht, dass die Auswirkungen der Auflistung digitaler Assets auf Coinbase Pro erheblich überschätzt werden. Das Unternehmen behauptet, dass die Nachrichten über die Notierung an der Börse keinen wesentlichen Einfluss auf die allgemeinen Markttrends der ausgewählten Kryptowährungen haben.
Laut CoinMetrics-Forschern weisen viele Vermögenswerte innerhalb von zehn Tagen nach der Notierung negative Veränderungen des Marktwerts auf. Nur wenige Münzen steigen in diesem Zeitraum um mehr als 5%. Der durchschnittliche Effekt wird von Analysten auf + 4% des Preises geschätzt.
Wird COMP die Führung behalten?
Der bisherige kometenhafte Aufstieg von COMP scheint eine der auffälligsten Episoden in der noch kurzen Geschichte der dezentralen Finanzierung zu sein. Der Erfolg des Experiments wird durch das explosive Wachstum einzelner Benutzer, die Dynamik ausstehender Schulden, Zinssätze und andere wichtige Kennzahlen bestätigt.
Beeindruckend ist auch das starke Wachstum der Kapitalisierung von COMP, das den Indikator des Maker DAO-Projekts in kurzer Zeit fast fünfmal übertroffen hat. Letzteres war bis vor kurzem das oberste Gebot auf dem DeFi-Markt.
Es ist schwierig, die zukünftigen mittel- und langfristigen Aussichten für Compound zu skizzieren. Für die weitere Entwicklung des Projekts ist nicht nur eine Erhöhung der ausstehenden Schulden erforderlich, sondern auch eine mehr oder weniger gerechte Verteilung von COMP. Letzterer Faktor bestimmt den dezentralen Charakter des Projektmanagements und reduziert möglicherweise regulatorische und andere Risiken.
Die gleichmäßige Verteilung des digitalen Reichtums war noch nie die Stärke der Branche. Die Verbindung ist keine Ausnahme: Die Top 10 Kreditnehmer auf dem USDT-Markt machen über 60% der Schulden in dieser stabilen Münze aus.
Es ist davon auszugehen, dass der Wettbewerb zwischen Protokollen zunehmen wird, da ähnliche Compound-Initiativen von Curve, Ren, Synthetix, Balancer, FutureSwap und anderen DeFi-Projekten umgesetzt werden.
Dies bedeutet, dass die Liquidität zwischen verschiedenen Protokollen reibungslos fließt und sich auf die Zinssätze auswirkt. Infolgedessen könnte die Auswirkung der enormen Mittel, die Compound für die Kundenakquise ausgibt, bald durch Arbitrage-Operationen ausgeglichen werden.
Der Zufluss von Liquidität in das Protokoll hängt weitgehend vom Marktwert des COMP-Tokens ab. Je höher der Münzpreis, desto rentabler ist es für den Benutzer, mit Compound zu interagieren und umgekehrt. Mit anderen Worten, Änderungen des Marktwerts spiegeln sich in den Zinssätzen und der Attraktivität des gesamten Dienstes wider.
Trotzdem ist die Verteilung von COMP-Token ein auffälliges, aufregendes Experiment. Es kann als eine Art Standard für die Verteilung von DeFi-Governance-Token dienen.
Die erfolgreiche Umsetzung solcher Programme durch verschiedene Projekte kann Mittel von Teilnehmern des traditionellen Marktes anziehen, die mit Kryptowährungen nicht vertraut sind und die Niedrigzinsen „satt“ haben.
