Große Institutionen beobachten Krypto. Aber wo sind die Zuflüsse?
In einer Umfrage von Fidelity Digital vom Juni 2020 gaben mehr als ein Drittel der institutionellen Anleger in Europa und den USA an, digitale Vermögenswerte zu besitzen. Aber traditionelle Finanzgiganten scheinen nicht gerade in den Kryptowährungsraum einzudringen – was gibt es also? Wird der langsame Einstieg von Instituten in digitale Vermögenswerte dazu führen, dass Berater länger warten müssen, um auf diese Anlageklasse zuzugreifen?
Viele der größten institutionellen Inhaber von Kryptowährungen kommen von außerhalb der traditionellen Finanzwelt. Zwei Unternehmen, MicroStrategy und Tesla, rühmen sich enormer Kryptobestände. Am 21. Juni hatte MicroStrategy über 105.085 Bitcoins mit einem Wert von 2,7 Milliarden US-Dollar, während Teslas Bitcoin-Bestände im zweiten Quartal über 1,3 Milliarden US-Dollar betrugen. Der ehemalige Hedgefonds-Manager Michael Novogratz Galaxy Digital Holdings besitzt allein Bitcoin im Wert von über 500 Millionen US-Dollar, während der Krypto-Broker Voyager Digital selbst fast 400 Millionen US-Dollar an Bitcoin besitzt.
Diese Kolumne erschien ursprünglich in Krypto für Berater, der neue wöchentliche Newsletter von CoinDesk, der Krypto, digitale Vermögenswerte und die Zukunft des Finanzwesens definiert. Hier anmelden.
Andere große nicht-traditionelle Käufer sind Square, der von Jack Dorsey geführte kommerzielle Zahlungsplattform; Marathon Digital Holdings, ein Bitcoin-Miner; und Kryptobörse Coinbase.
Aber traditionelle Institutionen sind möglicherweise nicht weit davon entfernt, in den Bereich der digitalen Vermögenswerte einzutauchen, sagte John Sarson, ein Gründer des Krypto-Asset-Managers Sarson Funds. Sie werden von Kryptowährungen wegen ihres Versprechens als Absicherungs- und Diversifikationsstrategie, ihres Potenzials für den Einsatz in marktneutralen Strategien und als alternative Anlagestrategie angezogen.
„Für mich sieht es so aus, als würde es einen institutionellen Ansturm auf den Kryptowährungsraum geben“, sagte Sarson. „Wenn sie einmal anfangen zu gehen, hören sie nicht auf. Ich habe noch nie von Instituten gehört, die auf dem Weg nach oben in Kryptowährungen eingekauft haben und die verkaufen, weil nichts passiert ist, was sie dazu gebracht hat, verkaufen zu wollen.“
Was könnte institutionelle Adoption bedeuten?
Große Finanzinstitute, die massenhaft in den Kryptowährungsraum eintreten, könnten dazu führen, dass Tausende von weiteren Investoren und Milliarden zusätzlicher Dollar folgen. Dies würde sich langfristig positiv auf den zugrunde liegenden Wert dieser Vermögenswerte auswirken.
Das liegt daran, dass der Wert einer Kryptowährung von der Größe des zugrunde liegenden Netzwerks abhängt, das sie unterstützt, und nicht von der unabhängigen Preisbewegung ihrer Token auf dem Markt, sagte Jahon Jamali, Mitbegründer von Sarson Funds. Ein Token wie Bitcoin oder Ether wird mit jedem Knoten oder jeder Verbindungsstelle oder jedem Teilnehmer wertvoller, da er das kontinuierliche Wachstum eines Netzwerks bedeutet.
Ein gutes Beispiel ist das Internet. In der Anfangsphase konnten verbundene Computer und DFÜ-Verbindungen Informationen über ein gemeinsames Protokoll austauschen, aber aufgrund der geringen Teilnehmerzahl war der Wert eines Computers mit Modem für die meisten Benutzer relativ gering.
Bei meinen ersten Begegnungen mit dem Internet, Mitte der 80er Jahre in der Grundschule, war der einzige Ort, den wir mit unserem 300bps DFÜ-Modem erreichen konnten, die NASA. Einige Jahre später brachten Unternehmen wie America Online, Prodigy und Compuserve Millionen von Amerikanern online, und der Wert, sich in einen anderen Computer einwählen zu können, wuchs exponentiell.
Jamali sagte, dass es bei der Kryptowährung ähnlich sein wird.
“Sie [cryptocurrencies] sind keine Aktie“, sagte er. „Was wir erleben, ist eher das Wachstum des Internets oder die Ausweitung der Telekommunikation.“
Dennoch wird der Preisaktion viel Aufmerksamkeit in den Medien gewidmet. Im April erreichte Bitcoin mit fast 65.000 US-Dollar ein Allzeithoch, bevor es in den folgenden Monaten um mehr als 50 % einbrach, inmitten eines chinesischen Vorgehens gegen Krypto-Mining, -Handel und -Banking Auswirkungen, Volatilität und Sicherheit.
Aber ein Anlauf im Wert von Token wie Bitcoin könnten Tausende von Kunden neu für die Dienste eines Beraters in Frage kommen. Diese Kunden benötigen Hilfe bei der Verwaltung und Diversifizierung ihrer wachsenden Bestände und bei der Eindämmung der potenziellen steuerlichen Auswirkungen hoch geschätzter Vermögenswerte.
Aber wo sind die Institutionen?
Selbst bei niedrigeren Bitcoin-Preisen waren die Institutionen jedoch nicht in Eile, zu investieren. EIN 30. Juni Geschichte von CoinDesk’s Lyllah ledesma stellte eine Stagnation des Bitcoin-Saldos an bestimmten Börsen und einen Rückgang der Anzahl der Bitcoin-„Wal“-Konten oder derjenigen mit mehr als 1.000 BTC fest.
Das liege zum Teil daran, dass Institutionen, wenn überhaupt, nur langsam in den Krypto-Raum vordringen, sagte Sarson.
“Ich habe einen australischen Pensionsfonds mit 200 Milliarden Dollar an Beständen angerufen, weil sie mehr über Kryptowährung wissen wollten, und ich fragte, wie ihr Zeitplan aussieht”, sagte Sarson. „Sie sagten: ‚Nun, wir werden diese Anlagekategorie untersuchen und ob wir dieses Quartal oder vielleicht bis zum Sommer investieren wollen oder nicht. Dann halten wir eine Präsentation vor unserem Vorstand und dann entscheiden wir, ob wir investieren. Wenn wir uns entscheiden zu investieren, studieren wir, ob wir es selbst tun wollen oder stellen Manager ein, was ein Viertel dauert. Dann führen wir eine weitere Studie durch, um Manager zu bewerten.’ Es wird mindestens zwei Jahre dauern, bis sie investieren – aber immerhin rollt der Ball.“
Sarson wies darauf hin, dass die Schaffung einer 450-köpfigen Einheit für digitale Assets durch State Street zeigt, dass selbst institutionelle Giganten – die notorisch langsam bei der Implementierung neuer Assets, Techniken und Technologien sind – den Krypto-Raum ernst nehmen.
BNY Mellon hat kürzlich auch Pläne bekannt gegeben, möglicherweise über eine Partnerschaft mit Grayscale in das Krypto-Custody-Geschäft einzusteigen. (Offenlegung: Grayscale gehört der Digital Currency Group, der Muttergesellschaft von CoinDesk.)
„Was ich von unseren Kunden höre, ist, dass sie alle versuchen, dies zu verstehen [space] und lernen und herausfinden, wie sie ein Teil davon sein wollen“, sagte Ram Nagappan, Chief Information Officer bei BNY Mellon Pershing. „Auf unserer Seite versuchen wir, die Infrastruktur und das Chassis für die Handhabung dieser Assets bereitzustellen.“
„Das wird nicht weggehen“, fuhr er fort. „Wenn so viele Institutionen, Regulierungsbehörden und Gesetze zum Tragen kommen, kann es nicht einfach weggehen; es wird nur in ein akzeptableres Format für alle Leute umgestaltet, die noch an der Seitenlinie stehen.“
Andere Methoden, andere Influencer
Es kommen auch neue Methoden für Berater auf den Markt, um auf Krypto zuzugreifen – vor allem die jüngste Einführung eines Bitcoin-Investmentfonds von ProFunds, der in Futures-Kontrakte statt in den Token selbst investieren wird. Diese Innovationen werden es mehr westlichen Institutionen ermöglichen, Kryptowährungen über ihnen vertraute und komfortable Kanäle zu halten.
Während ein in den USA ansässiges Krypto und Bitcoin-ETF noch auf eine Zusage der US-Börsenaufsicht SEC wartet, können institutionelle Anleger nun auch über kanadische und europäische börsengehandelte Produkte auf den Platz zugreifen.
Sogar die Capital Group, eine konservative Vermögensverwaltungsfirma, steigt in die Kryptowährung ein, indem sie eine große Position bei MicroStrategy erwirbt, einer Firma, deren Aktien heute weithin als Analogon für Bitcoin selbst angesehen werden, bemerkte Sarson. Anfang des Jahres kündigte MicroStrategy-CEO Michael Saylor an, die Barreserven seines Unternehmens in Bitcoin zu investieren. Heute hält MicroStrategy Bitcoin im Wert von mehr als 3 Milliarden US-Dollar.
Und da Firmen wie Fidelity, Morgan Stanley, Goldman Sachs, JP Morgan und BlackRock in den letzten Monaten ihre Bemühungen um digitale Vermögenswerte angekündigt oder erweitert haben, macht dieses wachsende institutionelle Interesse es wahrscheinlicher, dass eine Runde großen institutionellen Geldes in den Kryptowährungsraum fließen wird die kommenden Monate. Jeder dieser neuen Teilnehmer wird Produkte und Börsen entwickeln, die neue Investoren und schließlich eine größere Gemeinschaft von Finanzberatern und ihren Kunden in Kryptowährungen bringen.
„Es hat noch keine breite Akzeptanz gegeben, bei der alle auf Kryptowährungen setzen“, sagte Lisa Burns, Leiterin der Plattformtechnologie bei Fidelity Institutional. „Allerdings sehen wir immer mehr ein steigendes Interesse und investieren daher als Unternehmen sehr stark.“
