CBDCs: Eine Idee, deren Zeit gekommen ist?

1987 schlug der Nobelpreisträger James Tobin das Konzept eines digitale Währung der Zentralbank für Privatkunden. Die Idee war, dass die Zentralbanken öffentliche Zahlungen schaffen sollten “Medium mit der Bequemlichkeit von Einzahlungen und der Sicherheit der Währung. ”

Es war eine neuartige Idee, die erst kürzlich ernst genommen wird. Beamte erwärmten sich zuerst dafür, als Reaktion auf den rückläufigen Bargeldverbrauch in einigen Ländern. Ein frühes Beispiel ist die stellvertretende Gouverneurin der Sveriges Riksbank, Cecilia Skingsley eine Rede 2016 „Die Riksbank sollte sorgfältig überlegen, den Bedarf der Öffentlichkeit an Zentralbankgeldern zu decken, indem sie diese in elektronischer Form bereitstellt. ”

Auch durch die Popularität von zum Handeln angeregt Kryptowährungen wie Bitcoin und Ankündigungen von Stablecoin-Projekten wie Waage (jetzt Diem), seitdem sind viele weitere Zentralbanker beigetreten. Und natürlich die rückläufiger Bargeldverbrauch während der COVID-19-Pandemie hat dieser Debatte eine zusätzliche Ergänzung hinzugefügt.

Infolgedessen findet die Forschung und Entwicklung von CBDCs weltweit statt. In jüngster Zeit haben wir eine gebaut Datenbank aller öffentlich angekündigten CBDC-Projekte. Bis Ende November 2020 erforschen und entwickeln 46 Währungsbehörden CBDC im Groß- oder Einzelhandel (siehe Abbildung 1).

Mit Blick auf CBDC-Programme für den Einzelhandel sind vier Pilotprojekte im Gange: bei der Volksbank von China, der Zentralbank der Ostkaribik, der Bank von Korea und der Sveriges Riksbank. Ein CBDC-Projekt – der Sanddollar auf den Bahamas – ist bereits in Betrieb.

Erstens hat sich die Haltung der politischen Entscheidungsträger gegenüber CBDCs im Laufe des Jahres 2020 weiter verbessert – wie der zunehmend positive Ton der Reden der Zentralbanken zeigt (siehe Abbildung 2). Man kann nicht übertreiben, wie bemerkenswert diese Meinungsänderung ist.

Noch Mitte 2018 befand sich die Nettostellung bei der Emission von CBDC stark im negativen Bereich (siehe Abbildung 2). ein gemeinsamer Bericht vom März 2018 der BIZ-Marktausschuss und Ausschuss für Zahlungen und Marktinfrastrukturen argumentierte, dass jeder “Schritte zur möglichen Einführung eines CBDC sollten sorgfältig und gründlich geprüft werden. ”

Ein Grund für diese Meinungsänderung ist, dass die politischen Entscheidungsträger jetzt mehr davon überzeugt sind, dass CBDCs ohne nachteilige Nebenwirkungen für Geschäftsbanken ausgegeben werden können. In der Tat im Oktober, ein Schlüsselbericht der BIZ und sieben großer Zentralbanken legte eine Art hippokratischen Eid für die Erteilung der CBDC aus – „Erstens, schade nicht” ist die Voraussetzung, und CBDCs werden daher als angesehen Evolution statt Revolution.

Während die Debatte darüber, wie genau dies sichergestellt werden kann, noch andauert, sind tragfähige Vorschläge entstanden (siehe einen Vorschlag von Ulrich Bindseil Hier). Auf der operativen Seite ist es jetzt offensichtlich, dass „Hybride“ CBDC-Architekturen können dem privaten Sektor eine führende Rolle im Zahlungssystem für Privatkunden einräumen. Dank dieser neuen Perspektiven besteht eine wachsende Wahrscheinlichkeit, dass CBDCs Teil der zukünftigen Währungslandschaft sein werden.

Siehe auch: Was ist ein CBDC?

Zweitens werden 2021 auch viele Zentralbanken ihre Entwicklungsbemühungen weiter verstärken. Abbildung 2 zeigt, dass auch die Forschungs- und Designanstrengungen der CBDC im Laufe des Jahres 2020 stark zugenommen haben Die Europäische Zentralbank (EZB) intensiviert ihre Arbeit an einem digitalen Euro, während – wie von Gouverneur Lael Brainard dargelegt – die USA Das Federal Reserve-System befindet sich inmitten einer Reihe von Forschungsprojekten, unter anderen Partnerschaft mit der Digital Currency Initiative des MIT.

In der Zwischenzeit werden weiterhin Berichte von einer Reihe von Zentralbanken veröffentlicht, darunter die EZB, das Bank von England, das Riksbank, das Bank of Canada und die Bank of Japan. Und natürlich hat die Volksbank von China ihr Pilotprojekt kontinuierlich erweitert.

Schließlich ist es unwahrscheinlich, dass im neuen Jahr ein Live-CBDC für den Einzelhandel in einer großen fortgeschrittenen Volkswirtschaft eingeführt wird. Ab sofort gehen die großen Zentralbanken – die Hüter der Stabilität – mit großer Vorsicht vor. Gemäß Forschung des Internationalen Währungsfonds (IWF)In den meisten Ländern würde die Emission von CBDC auch eine Änderung des Zentralbankgesetzes erfordern.

Die Änderung des Zentralbankrechts ist ein langsamer Prozess, der – wenn er fortgesetzt wird – Jahre und einen breiten politischen Dialog in Anspruch nehmen würde. Zum Beispiel zurück nach Schweden, Bloomberg berichtete kürzlich Die Regierung wird einen Überprüfungsprozess einleiten, um die Machbarkeit eines CBDC zu prüfen. Die Ergebnisse werden im November 2022 erwartet.

Wir werden jedoch wahrscheinlich weitere Untersuchungen, Pilotprojekte und Ankündigungen sehen, da die Zentralbanken weiterhin zusammenarbeiten und voneinander lernen. Selbst wenn sich herausstellt, dass 2021 nicht das Jahr ist, in dem Tobins „Medium mit der Bequemlichkeit von Einzahlungen und der Sicherheit der Währung”Wird in jeder großen fortgeschrittenen Volkswirtschaft angekündigt, könnte es diesen Tag sicherlich sehr viel näher bringen.