Der Aufstieg der DEXes stellt den Status der digitalen Börsen in Frage – (The Capital) | von Vince Tabora | Die Hauptstadt | Oktober 2020
Digitale Börsen wie Binance und Coinbase waren lange Zeit die Rampe, um Neulinge in den Kryptoraum zu integrieren. Dies war die konforme Möglichkeit für Kunden, in einer sicheren und benutzerfreundlichen Umgebung auf Kryptowährung zuzugreifen. Dieser digitale Austausch diente Millionen von Nutzern als Sprungbrett für den Kauf ihrer ersten digitalen Assets. Ihr Erfolg führte zur Verfügbarkeit nicht traditioneller Finanzinstrumente, mit denen Kunden ohne jegliche Akkreditierung und ohne Einschränkungen handeln können.
Diese digitalen Vermittlungsstellen sind auch in Bezug auf Betrieb und Architektur stark zentralisiert. Sie verlangen von neuen Kunden, dass sie Dokumente gemäß den für KYC (Know Your Customer), AML (Anti-Money Laundering) und ATF (Anti-Terrorist Financing) erforderlichen Gesetzen bereitstellen. Dies steht im Widerspruch zur Philosophie der Kryptowährung und der Blockchain, bei der eine Dezentralisierung erforderlich ist, um das System zu einer wirklich vertrauenswürdigen und erlaubnislosen Umgebung zu machen und direkte Peer-to-Peer-Transaktionen zu ermöglichen. Die Blockchain, das zugrunde liegende Netzwerk, das in den meisten Kryptowährungen verwendet wird, ist für eine unabhängige Systemarchitektur konzipiert, die dezentralisiert ist.
Leider kann der digitale Austausch weiterhin Transaktionen blockieren und sogar Anträge von Benutzern ablehnen, die die Anforderungen nicht erfüllen. Sie funktionieren auch ähnlich wie Zwischenhändler und erheben hohe Gebühren pro Transaktion, die sie diktieren können. Während die Wurzeln der Kryptowährung in der finanziellen Eingliederung liegen, entspricht der digitale Austausch den traditionellen Finanzsystemen, um die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften zu gewährleisten, die den von Regierungsbehörden wie der SEC (Securities And Exchange Commission) in den USA festgelegten Regeln entsprechen.
Das schlimmste Problem, auf das ein zentrales System stoßen kann, ist das Hacken von Vorfällen. Ein Verstoß gegen das digitale Austauschsystem kann digitale Geldbörsen auslöschen. Vor allem gab es bereits mehrere hochkarätige Vorfälle Mt. Gox und BitGrail. Allein im Jahr 2019 gehackte Börsen verloren 292 Millionen Dollar Wert der Kryptowährung. Viele Kunden behalten ihre Kryptowährung in der Obhut des digitalen Austauschs, anstatt ihre digitalen Assets in eine persönliche Brieftasche zurückzuziehen. Dadurch können Kunden ihre digitalen Assets verlieren, wenn der digitale Austausch gehackt wird.
Dezentrale Börsen oder DEX sind im Schatten der großen digitalen Börsen entstanden. 2019 stiegen die DEX langsam an und möglicherweise beschleunigte die kovide Pandemie ihre Bedeutung im Jahr 2020. DEX bietet verschiedene Kryptowährungshandelsdienste an, insbesondere Swaps (Austausch von Kryptowährung) und Liquidität. Dies ist Teil des DeFi-Bereichs (Decentralized Finance), der zu einer riesigen Plattform für den Handel mit Kryptowährungen wird. Eine gute Sache an einem DEX ist, dass es technisch gesehen nicht gehackt werden kann, da es dezentralisiert ist. Dies ist nur möglich, wenn der Vorgang wirklich dezentralisiert ist. Dies bedeutet, dass sie keine digitalen Assets verwahren oder den privaten Schlüssel eines Benutzers besitzen. Das ist eher etwas, was der zentrale Austausch tut.
Einige DEXs sind auch AMM (Automated Market Maker) und führen ein neues Konzept ein, das On-Chain-Daten mithilfe der Ethereum-Blockchain verwendet. AMM verzichtet auf Auftragsbuchdienste und ersetzt diese durch automatisierte intelligente Verträge. Der Hauptmarkt für AMM wie Uniswap und Curve ist der Handel mit ERC-20-Token, um Liquidität bereitzustellen. Diese Art der Liquidität ist eine neue Finanzierungsform, die Teil des DeFi-Bereichs ist. Es wendet traditionelle Finanzierungstechniken auf die Blockchain an, sodass Benutzer Kredite besichern können, während Liquiditätsanbieter durch das Ausleihen von Geldern verdienen. Es gibt andere Dienste, die in DeFi ein Protokoll verwenden, das Börsen, Derivate, Zahlungen und digitale Assets umfasst.
Der DeFi-Raum hat im Jahr 2020 begonnen. Seit der ersten Augustwoche (2020) stieg der in DeFi gesperrte Gesamtwert in 27 Tagen um 85% von 4,2 Mrd. USD auf 7,88 Mrd. USD am 30. August (Quelle: bitcoin.com). Der Total Value Locked (TVL) in DeFi-Smart-Verträgen hat einen Wert von über 11,29 Milliarden US-Dollar (Stand 19.10.20).
Um es nach Protokoll aufzuschlüsseln:
DEXes – 4,38 Milliarden US-Dollar
Kreditvergabe – 4,13 Milliarden US-Dollar
Digital Assets – 2,1 Milliarden US-Dollar
Derivate – 690,6 Millionen US-Dollar
Zahlungen – 156,7 Millionen US-Dollar
DEXes sind im DeFi-Bereich führend durch Token-Swaps, an denen ERC-20-Token und ETH (Ether) beteiligt sind. Das Handelsvolumen einiger DEXes wie Uniswap hat auch begonnen, etablierte digitale Börsen wie Coinbase zu übertreffen. In der Zeit zwischen dem 28. September und dem 4. Oktober 2020 Uniswap-Lautstärke 811 Millionen US-Dollar gegenüber 322 Millionen US-Dollar von Coinbase. DEXes können für die meisten Geschäfte sogar zentralisierte Börsen ersetzen. Coinbase ist zwar zentralisiert, erleichtert jedoch die Auffahrrampen zu DEXes, wodurch sie immer noch einen bedeutenden Teil des DeFi-Raums ausmachen.
Binance hilft DeFi als CeDeFi-Anbieter (Centralized Finance / Decentralized Finance) für DEXes dabei, für das Angebot von Finanzdienstleistungen irgendwie legitim zu werden. Changpeng Zhao, CEO von Binance sieht CeDeFi als Ergänzung und nicht als Konkurrent von DeFi. Es ist so, als würde man DEX-as-a-Service über eine zentrale Vermittlungsstelle anbieten, die sich um Compliance-Probleme kümmert. Dies macht die Plattform zu einer benutzerfreundlicheren Umgebung für diejenigen, die neu in Kryptowährung investieren. Gleichzeitig werden ihnen DeFi-Funktionen wie die Bereitstellung von Liquidität und krypto-besicherte Kredite angeboten.
Insgesamt sollte dies gut für Ethereum sein. Es bietet einen realen Anwendungsfall für intelligente Verträge im DeFi-Bereich und bringt mehr Kapital in das System. Es ist fair zu sagen, dass es erst anfängt und 11 Milliarden US-Dollar in den kommenden Tagen wie ein kleiner Betrag aussehen könnten. Ethereum wird möglicherweise nicht lange unterbewertet, wenn diese DeFi-Protokolle beweisen, dass es dazu beitragen kann, Finanzdienstleistungen auf neue Märkte zu bringen. Der Handel generiert Transaktionen in der Ethereum-Blockchain, von denen Bergleute und bald auch Staker profitieren. Vielleicht muss es noch beweisen, dass es das Handelsvolumen aufrechterhalten kann, ein Hinweis darauf, dass es tatsächlich verwendet wird und nicht nur ein Hype.
Die Dynamik ist da, aber der Kryptowährungsmarkt ist sehr volatil und unvorhersehbar. Es gibt immer noch das Problem der Einhaltung gesetzlicher Vorschriften, aber DEXs haben einen Vorteil gegenüber zentralisierten Börsen. Sie können die Einhaltung umgehen, da DEXes keine tatsächliche Organisation haben. Grundsätzlich handelt es sich um freie Software, die der Benutzer installiert, um Wert zu übertragen, und nicht um eine tatsächliche Geschäftseinheit. Während Regierungsbehörden beginnen, die Kontrolle über etablierte Börsen wie zu erhöhen CoinbaseEs ist nicht verwunderlich, wenn sie sich eingehender mit DEXes befassen. Immerhin verdienen die DEXes viel Geld, von dem Regierungsbehörden (z. B. IRS) möglicherweise mehr Anteil für Steuerzwecke und zur Nachverfolgung wünschen. Dies wird wahrscheinlich die Zukunft von DEXes und dem Rest des DeFi-Raums prägen.
