Die Regulierung von Stablecoin-Emissionen ist die Höhe von Hybris & Ignoranz von Patrick Tan | Die Hauptstadt | Dezember 2020
Ein jüngster demokratischer Versuch, stabile Münzemittenten zu regulieren, zeigt, wie weit die Politiker von der Technologie entfernt sind.
"T.Was einer ist vier Dollar “, sagt ein Ladenbesitzer auf dem berühmten Ban Anou-Nachtmarkt in Vientiane in den überfüllten Straßen der laotischen Hauptstadt.
Überall in der Stadt und in der Tat in diesem bergigen südostasiatischen Binnenland wird der Dollar weithin akzeptiert, obwohl die offizielle Währung der laotische Kip ist.
Von Taxifahrern bis hin zu Hotelbesitzern werden in Laos und vielen Ländern der Welt Kisten und Stapel von Dollars verwendet, ausgetauscht und geschätzt, ohne dass ein einziger Greenback jemals das internationale Dollar-gestützte Bankensystem durchlaufen muss, das sich auf eine Clutch von New konzentriert Yorks größte Banken.
Dollar zu Donuts
Nach Schätzungen der Bank of International Settlements halten Banken außerhalb der USA Vermögenswerte in US-Dollar in Höhe von über 13 Billionen US-Dollar.
Und mit as 80% Von allen 100-Dollar-Scheinen, die außerhalb der USA im Umlauf sind, scheint die Welt ein viel größerer Nutzer des Dollars zu sein als Amerika selbst.
Bis vor kurzem war Washington jedoch nicht besonders daran interessiert, wie sich diese Dollars bewegten, getröstet von dem Wissen, dass die Greenbacks, wenn sie ausreichend substanziell würden, unweigerlich durch das US-Bankensystem fließen würden, wo alles von der Kontrolle bis zu Sanktionen möglich wäre.
Das war natürlich bis zum Aufkommen von Dollar-gestützten Stallmünzen.
Natürlich sind Dollar-gestützte Stallmünzen keine neue Erfindung, da es USDT oder Tether seit 2014 gibt.
Während dieser Zeit ist die Menge an Tether und vor allem die Geschwindigkeit seiner Zirkulation zusammen mit Bitcoin explodiert.
Im September gab der US-amerikanische Währungsprüfer a Klärung dass US-Banken Einlagen in Fiat-Währung akzeptieren könnten, die zur Unterstützung von stabilen Münzen bestimmt waren, vorausgesetzt, sie hielten sich an die bestehenden regulatorischen Anforderungen, insbesondere in Bezug auf Geldwäschebekämpfung und Gesetze zur Kenntnis Ihrer Kunden.
Heutzutage ist die am weitesten verbreitete Kryptowährung nicht Bitcoin oder sogar Ether, sondern Tether.
Und obwohl in New York mehrere Rechtsstreitigkeiten darüber geführt wurden, ob Tether tatsächlich vollständig durch US-Dollar gedeckt ist oder nicht (dies ist wahrscheinlich nicht der Fall), hat dies weder den Preis von Tether gegenüber dem Gegenstück zur Fiat-Währung noch seine Popularität beeinflusst.
Im Laufe des Jahres 2020 stieg die Marktkapitalisierung von Tether aufgrund der Coronavirus-Pandemie von rund 4 Milliarden US-Dollar im Januar auf rund 19 Milliarden US-Dollar im Dezember.
Der Aufstieg von Tether wurde durch die breite Verfügbarkeit von Kryptowährungsderivaten unterstützt, die auch in Tether bewertet, verkauft und gehandelt werden.
Ein Dollar mit einem anderen Namen würde so süß ausgeben
Gegen Ende des Jahres 2020 versucht ein Stall von US-Demokraten im Repräsentantenhaus, den Boom zu verringern, der nach Ansicht einiger eine große Lücke im aktuellen Währungsregime darstellt – unregulierte Stallmünzen.
Bekannt als das stabile Gesetz, wenn es auf der Grundlage seiner aktuellen Lesart in das Gesetz eingeführt wird, besteht das Ziel der Gesetzgebung darin, die Schaffung eines auf Dollar basierenden Schattenbankensystems zu verhindern.
Im Falle einer Verabschiedung würde das Stable Act jeden potenziellen oder bestehenden Stablecoin-Emittenten dazu verpflichten, eine Bundesbankcharta mit weitaus strengeren Compliance-Anforderungen als die bestehenden staatlichen Vorschriften oder Geldtransfergesetze zu erhalten.
Und diese Verpflichtungen gehen über die Verpflichtung zur Einhaltung bestehender Bankvorschriften hinaus.
Stablecoin-Emittenten müssten mindestens sechs Monate vor ihrer Emission die Genehmigung sowohl der Federal Reserve als auch der Federal Deposit Insurance Corporation („FDIC“) einholen.
Und anstatt mit bestehenden Finanzinstituten zusammenzuarbeiten, die bereits über eine FDIC-Deckung verfügen, müssten die Stablecoin-Emittenten selbst eine FDIC-Versicherung abschließen oder Dollarreserven direkt bei der US-Notenbank hinterlegen.
Unnötig zu erwähnen, dass die Kryptowährungsgemeinschaft über die vorgeschlagene Gesetzgebung in den Armen lag und viele argumentierten, dass das stabile Gesetz nur alte Finanzinstitute verankern und Innovationen ersticken würde.
Wenn das Stable Act in seiner derzeitigen Form erlassen würde, würde es diejenigen Stablecoin-Emittenten am stärksten treffen, die zumindest versucht haben, innerhalb der bestehenden regulatorischen Grenzen zu gehen, insbesondere Gemini US-Dollar oder GUSD, USDC, herausgegeben von Circle und Paxos.
Aber andere wie Tether, die sich immer über den Bereich der US-Aufsichtsbehörden hinausbewegt haben und nie versucht haben, überhaupt reguliert zu werden, werden mehr oder weniger unversehrt bleiben.
Wenn Sie die Schrauben an stabilen Münzemittenten festziehen, die versucht haben, nach geltendem Recht zu arbeiten, könnte dies zu größeren Zuflüssen bei nicht regulierten Emittenten wie Tether führen.
Zu groß zum Anbinden
Ob Tether überhaupt noch durch Dollars gedeckt ist oder nicht, scheint nicht mehr relevant zu sein.
Es ist so sehr Teil des Kryptowährungs-Ökosystems geworden, dass viele, die mit Tether handeln und handeln, die mit der Stallmünze verbundenen Risiken abschütteln, als ob sie "zu groß wäre, um zu scheitern".
Viele Investoren und Händler, die mit Tether handeln, geben an, dass sie sich nicht um Tether kümmern, denn wenn dies fehlschlägt, "werden Bitcoin und das gesamte Kryptowährungs-Ökosystem damit in Mitleidenschaft gezogen."
Wo es Anzeichen dafür gibt, dass Tethers Qualität „zu groß, um zu scheitern“ ist, liegt das schiere Volumen an Derivaten, die in der Stallmünze gehandelt werden.
Obwohl Tether eine Marktkapitalisierung von schätzungsweise 19 Milliarden US-Dollar hat, wird der Nominalwert der von ihm kontrollierten Kryptowährungsderivate auf der Grundlage von Daten aus Tether auf weit über 1 Billion US-Dollar geschätzt Tokeninsights Studie von über 42 verschiedenen Kryptowährungsbörsen, die Anfang dieses Jahres durchgeführt wurden.
Und weit davon entfernt, sich nachteilig auf den Wert von Tether auszuwirken, zieht der außerbörsliche oder OTC-Kurs für Tether gegenüber dem Dollar immer noch eine Prämie an, wobei einige OTC-Anbieter 1,02 US-Dollar für jeden einzelnen Tether angeben, eine Prämie von etwa 2%.
Wo Tether am beliebtesten ist, ist vielleicht keine Überraschung – China.
Als ERC-20-Token arbeitet Tether über der Ethereum-Blockchain und erleichtert den Zugriff auf sogenannte „Mixer“, die dazu beitragen, Tether-Quellen und Geldflüsse zu verschleiern. Dies macht es zu einem Favoriten für den Geldtransfer aus dem Reich der Mitte.
Nach einigen Schätzungen kann die Prämie für den Umtausch von chinesischem Yuan in Tether bis zu 10% betragen.
Anstatt die Entwicklung eines Schattenbankensektors zu verhindern, kann das Stable Act stattdessen die Bildung eines solchen fördern, ähnlich wie das US-Verbotsgesetz, das Alkohol verbot, zu Raubkopien und der Mafia führte.
Zumindest für den Moment ist das Risiko, dass das Stallgesetz verabschiedet wird, begrenzt.
Während allein in diesem Jahr fast 30 Blockchain- und Kryptowährungsrechnungen vom Kongress vorgeschlagen oder diskutiert wurden, wurden keine wesentlichen Gesetze verabschiedet.
Und nur noch wenige Wochen, bevor eine neue Sitzung des Kongresses, des Senats und der Biden-Regierung vereidigt wird, ist es schwierig zu sehen, wie die Gesetzgebung zur Kryptowährung zu einer Priorität werden wird, insbesondere wenn noch ein Gesetzentwurf über 900 Milliarden US-Dollar diskutiert wird Kongress.
Einige würden jedoch argumentieren, dass selbst der Vorschlag des Stable Act darauf hindeuten sollte, wie ein demokratisch kontrolliertes Haus den entstehenden Kryptowährungssektor genauer untersuchen könnte.
Und da Bitcoin mit jeder Woche neue Höchststände erreicht, kann mehr Medienaufmerksamkeit unerwünschte Aufmerksamkeit auf diesen Sektor des Kryptowährungs-Ökosystems lenken – Stablecoins.
Wenn Sie sie nicht schlagen können
Das Stable Act könnte aber auch auf ein Problem hinweisen, das die US-Notenbank zuvor abgewiesen hatte, aber möglicherweise überdenken – die eigene Ausgabe einer digitalen Zentralbankwährung.
Da China die Führung bei der Ausgabe seines eigenen digitalen Yuan sowie einen erfolgreichen Test seiner von der Zentralbank ausgegebenen digitalen Währung übernimmt, erwägen nach Angaben der Bank of International bereits 80% aller Zentralbanken dies Settlements, eine Clearingbank für Zentralbanken.
Hausdemokraten in frühen Pandemie-Konjunkturpaketen betrachteten bereits eine von der Fed herausgegebene digitale Währung, aber diese Sprache wurde letztendlich in der endgültigen Gesetzgebung gestrichen.
Das Stable Act könnte ein Zeichen dafür sein, dass die Hausdemokraten eine von der Fed ausgegebene digitale Währung weitaus ernsthafter in Betracht ziehen.
Aber die Annahme, dass der Stable Act die "Piraten" -Dollar wie Tether auf magische Weise in den Bereich Washingtons bringen würde, ist bestenfalls falsch und im schlimmsten Fall naiv.
Tether hat nicht um Erlaubnis gebeten, geboren zu werden, sondern wurde einfach mithilfe von Software-Code ins Leben gerufen.
So wie der Dollar nicht mehr durch Gold gedeckt ist und nur wenige seinen Wert in Frage stellen, stellen nur wenige den Wert von Tether in Frage, unabhängig davon, ob er durch Dollar gedeckt ist oder nicht.
Wie bei den meisten Währungen wird davon ausgegangen, dass es sich um eine gültige Währung handelt, solange jemand anderes bereit ist, etwas Wertvolles dafür auszutauschen. Dies wird erst dann zum Problem, wenn dieser Umtausch aufhört.
Dass Politiker glauben, sie könnten stabile Münzen korralieren, insbesondere solche, die außerhalb bestehender regulatorischer Rahmenbedingungen existieren, zeigt ein Unverständnis für Kryptowährung und die an Unwissenheit grenzende Blockchain.
Allerdings werden erste Versuche, neuartige Gebiete zu regulieren, zu Beginn niemals vollständig abgeschlossen sein.
So wie Politiker den signifikanten Einfluss und die Auswirkungen von Social Media auf Wahlen im Jahr 2016 nicht erkannt haben, versuchen sie möglicherweise, die Finanzströme zu regulieren, bevor Kryptowährungen völlig unregulierbar werden.
Der Ansatz sollte jedoch nicht darin bestehen, private Unternehmen und Innovationen zu unterdrücken, sondern tragfähige Alternativen anzubieten, vielleicht sogar einen digitalen Dollar.
