Krypto-Assets in einem Portfolio-Theorie-Kontext | von Iconic Holding | Die Hauptstadt | September 2020
Durch Maximilian Lautenschläger, COO und Mitbegründer von Iconic Holding
Geldpolitik und ein sehr erfolgreiches Investitionsdekade
Das vergangene Jahrzehnt war eines der erfolgreichsten Investitionsdekaden in der Geschichte: Die US-Aktien stiegen um durchschnittlich 248%, der US-Immobilienmarkt um 200% und Gold als „sicherer Hafen“ um 40%. Die lockere Geldpolitik infolge der Finanzkrise hat sicherlich viel zu diesem Trend beigetragen, da Alternativen wie Sparkonten oder Lebensversicherungen in Zeiten niedriger Zinsen und eines erhöhten Geldangebots einfach keine Option mehr sind. Die beiden folgenden Grafiken veranschaulichen dieses Phänomen sehr gut.
Noch heute, in Zeiten der Koronakrise, scheint die Rallye kein Ende zu haben.
Aber wo sonst sollte Geld fließen?
Krypto-Assets als Allokation – warum?
Versierte Anleger wissen jetzt, dass Bitcoin die beste Investition des letzten Jahrzehnts war und dass Krypto-Assets heute die am schnellsten wachsende Anlageklasse sind. Es stellt sich jedoch die Frage, ob es das Risiko wert ist, das ein Anleger aufgrund seiner Volatilität und anderer Faktoren eingehen muss. Schon darüber geschrieben der beste Weg, um in Kryptoassets zu investieren und die unterschiedlichen Werttreiber verschiedener KryptoassetsDas heutige Thema lautet genau: Ist es aus Portfolio-Theorie sinnvoll, Krypto einzubeziehen? Warum sprechen Starinvestoren und Milliardäre wie Mike Novogratz, die Winklevoss-Zwillinge oder Paul Tudor Jones so begeistert über diese Anlageklasse?
Als Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA) wollte ich herausfinden, welche Auswirkungen eine Kryptozuweisung auf verschiedene Arten von Portfolios hat, z. B. das Norwegen-Modell, das Family Office-Modell oder das Endowment-Modell. Es war wichtig, nicht nur das steigende Alpha zu betrachten (offensichtlich angesichts der Tatsache, dass dies der Vermögenswert mit der besten Wertentwicklung in den letzten Jahren ist), sondern sich insbesondere auf die Sharpe Ratio und damit auf das Beta (Systemrisiko) zu konzentrieren.
Welche Arten von Portfolios profitieren am meisten von Krypto?
Kurz gesagt, jedes Portfolio profitiert von einer Allokation, nicht nur in Bezug auf die Performance (Alpha), sondern auch in Bezug auf das Risiko-Rendite-Verhältnis, gemessen im Sharpe Ratio.
Dies ist besonders erstaunlich, wenn man bedenkt, dass es sich um eine sehr volatile Anlageklasse handelt. Die Volatilität wird in der Portfoliotheorie bestraft und es dauert dennoch einiges, um die Sharpe Ratio zu erhöhen. Nur durch diese Erhöhung legitimiert sich ein Vermögenswert als Ergänzung zu einem ausgewogenen Portfolio.
Family Offices und Pensionsfonds profitieren am meisten von einer 5% igen Allokation von Krypto-Assets in ihrem Portfolio. Die Sharpe Ratio für eine Pensionskasse verdoppelt sich und die eines Family Offices steigt sogar um 180 Prozent, was fast das Dreifache ist. Die zunehmende Leistung, das zusätzlich erzeugte Alpha, wird durch die folgende Grafik gut veranschaulicht:
Die annualisierte Performance der jeweiligen Portfolios hätte sich in diesem Zeitraum sogar vervierfacht oder verfünffacht. Und das nur mit einer Beimischung von 5% eines Krypto-Index.
Die zentralen Thesen
Was sind unsere Schlussfolgerungen?
● Aus Portfolio-Theorie ist es sinnvoll, einen Teil Ihres Vermögens in Krypto-Vermögenswerte zu investieren. Und das nicht nur in Bezug auf die Leistung, sondern auch im Risiko-Rendite-Kontext.
● Übermäßiger Gelddruck im Kontext einer expansiven Geldpolitik scheint die Märkte weiterhin zu befeuern, da es an Alternativen mangelt. Davon profitieren Aktien und Immobilien sowie Krypto-Assets.
● Krypto-Assets sind eine eigenständige Asset-Klasse und sollten daher auch aufgrund ihrer geringen Korrelation zumindest eine untergeordnete Komponente eines Portfolios sein
● „Das größte Risiko für Krypto-Assets besteht darin, keine zu besitzen.“
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