Sokolin: Robinhood kann Finanzen nicht mit Old Tech demokratisieren

Trotz aller Bemühungen im Gegenteil stahl Robinhood die Reichen und gab sie den Armen.

Melvin Capital, der 8-Milliarden-Dollar-Hedgefonds, der GameStop (GME) nicht lustig fand, verlor 53% seines Portfolios im Januar (7 Milliarden Dollar) versuchen, gegen die Rallyeschreie der Reddit Capitalist Union. Gründer Gabe Plotkin steht auch vor der Verlegenheit, bekommen zu müssen gerettet von seinem alten Chef.

Apropos Steven A Cohen, Eigentümer des New York Mets-Baseballteams und ehemaliger Name von SAC Capital (zuletzt bekannt für seine Insider-Geldstrafe von 1,8 Milliarden US-Dollar) 2,8 Mrd. USD Kapital in Melvins Fonds stecken.

Ken GriffinDer Eigentümer des Citadel Hedge Fund (ein Investor in Melvin) und Citadel Securities (ein massiver Market Maker und Käufer von Auftragsströmen für Robinhood) verzeichnen Kapitalverluste im ersteren und Washington, D.C., schreit nach einer Überprüfung der Marktstruktur in Bezug auf letztere.

Robinhood selbst – was, um Himmels willen, ist nicht Wall Street aber Silicon Valley wie es nur geht – sammelte sofort 1 Milliarde Dollar um sich vor Sammelklagen zu schützen, DTCC Kapitalanrufe und ein jetzt schnell schließendes IPO-Fenster. Das bedeutet Yuri Milner von DST Global noch einmal einspringen.

Das sind mindestens vier Leute, die einen sehr schlechten, keinen guten Tag hatten.

Der Reddit WallStreetBets Armee hat acht Millionen Mitglieder. Robinhood hat 13 Millionen Benutzer. Dies sind die entgegengesetzten Kräfte. Sie haben locker einen ziemlich guten Tag.

Aber andere Milliardäre haben viel mehr Spaß. Der reichste Mann der Welt, Elon Musk, hisst die Krypto-Rallye-Flagge und der Ex-Facebook-Milliardär Chamath Palihapitiya handelt zusammen mit Reddit für schnelle Gewinne. dezentraler Hedgefonds und alle. Hier geht es nicht darum, wie viel Geld Sie haben. Hier geht es um eine Denkweise und eine Gestaltung der Welt. Es geht darum, wer du bist und wer du nicht bist. Und es geht darum, was Sie getan und was nicht.

Stehen Sie auf der Seite der Spielerhelden des Internets, tragen Sie Nyan-Katzenhemden und schreien Sie sarkastisch nach "Moar Stonks, Gelddrucker go brrrr, number go up"! Ein Wirbel menschlicher Vektoren nach Gawker-4chan, der sich zu einem riesigen Mittelfinger zu jedem verschmilzt Karen und Ken? Dopamin spritzt aus unseren Hypophysen in einen Wirbeltornado wohlverdienten Ressentiments.

Oder mögen Sie Ihre Finanzen geeignet, ministeriell, administrativ und geschlossen? Glaubst du, es ist berühmt, respektabel und wichtig. Dass du gehen musst HYP und dann machen Sie Ihre "zwei und zwei" bei Goldman und HBS, bevor Sie zu KKR oder Tiger oder SAC und dann in Ihren eigenen gemütlichen Fonds springen? All diese Arbeit, all dieser Schweiß für den GMAT und den SAT und das Bootlicking, um von jemandem rückgängig gemacht zu werden, der sich buchstäblich in der Sprache des Geldes über dich lustig macht.

Siehe auch: Jill Carlson – GameStop und die Real Market Manipulators

Es geht nicht um etwas Wahres über die Wall Street oder das Silicon Valley oder das Internet oder Bitcoin oder dezentrale Finanzen (DeFi) und am allerwenigsten um GameStop (GME). Das sind nur Flaggen unserer Armeen. Und wir führen Krieg gegen uns.

GameStop ist ein Einkaufszentrum, in dem Videospiele verkauft werden. Die Einkaufszentren, in denen Videos ausgeliehen wurden (Blockbuster) oder verkaufte Bücher (Grenzen) sind bankrott und zu Recht tot. Das Internet und seine Kinder Netflix und Amazon haben sie getötet. Und doch sind ihre Namen in die kollektiven Kindheitserinnerungen von Millionen eingraviert. GameStop hat keine Chance gegen Steam oder Epic – beide Marken, die auch von Nerds auf der ganzen Welt sehr geliebt werden. Wir sagen dies als Selbstbeschuldigung. Und doch ist GameStop ein Symbol, ein Gefühl, eine Erinnerung.

Die Person, die Finanzmodelle erstellt und diese Dinge nach wirtschaftlichen Gesichtspunkten analysiert, ist „richtig“, um auf schlechte Dinge in Bezug auf die „Grundlagen“ des Geschäfts hinzuweisen. Im Spiel der Finanzkapitalmärkte sind die Grundlagen die Zahnräder der Wirtschaftsmaschinen, die Sie bei Kapitalentscheidungen bewerten. Sie kaufen gute Fundamentaldaten, sagt Warren Buffett, und Sie verkaufen schlechte. Ein anderer Warren, die US-Senatorin Elizabeth Warren aus Massachusetts, glaubt ebenfalls an die Grundlagen. Sie glaubt so sehr an sie, dass sie es von der Regierung will regulieren sie in den Markt und "faire, geordnete und effiziente Funktion".

All das könnte richtig sein, und wir zweifeln nicht an der Weisheit von John Maynard Keynes oder der Tiergeister. Aber Warren Buffett ist nicht mehr die Nummer eins. Es ist ein Elon Musk Welt jetzt.

Grundlagen werden Ihnen von den Finanzärzten mitgeteilt. Denken Sie, dass sich das Internet um ihre Diagnose kümmert? Nein. Das Internet kümmert sich darum, von Menschen in Mänteln bevormundet zu werden. Moschus und Chamath sind die Pilze des Internets. Es liegt in ihrer DNA.

Der GameStop-Handel selbst ist eine Pause wert. Während einige der ursprünglichen Überlegungen von DeepF ** kingValue, die zu seinem Kapitalgewinn von über 30 Millionen US-Dollar führten, sich auf das GameStop-Geschäft auswirkten, war die Kernstruktur die zentrale Erkenntnis. Bei dem Handel ging es nicht darum, dass GameStop seine Analystenschätzungen übertrifft oder irgendetwas Langweiliges nach den Regeln spielt. Es ging um einen kurzen Druck. Es ging darum, das Angebot an Aktien so einzuschränken, dass eine Levered Short Bet in die Luft gesprengt wurde, die Melvin Capital ins Spiel brachte.

Mit anderen Worten, wir sprechen über das Metaspiel, nicht über das grunzende Excel-Tabellenkalkulationsspiel. SAC, Tiger, Point72, Melvin Capital und jeder andere Hedgefonds, der sein Salz wert ist, spielen das Metaspiel. Das ist der springende Punkt. Sie promovieren in Finanzinstrumenten, indem Sie die Arbeit erledigen und die Hebel testen, anstatt blind an sie zu glauben. Und WallStreetBets wagte es auch, das Metaspiel zu spielen. Privatanleger sollten sich nicht selbst in eine von Trotz getriebene Strategie der Hebelderivate organisieren. Und hier sind wir.

Um zu kurz zu kommen, muss Melvin ausleihen. Um zu leihen, müssen Sie einen Zinssatz zahlen. Um Ihren Short abzudecken, müssen Sie die Aktie zurückkaufen. Sie zahlen einen Zinssatz und müssen die Aktie zurückkaufen. Niemand verkauft dir die Aktie, weil sie dich hassen. Jeder kauft, um dich speziell zu trollen. Sie nutzen Optionen. Und Sie erhöhen Ihre Gebote so lange, bis Sie Ihre Position erreicht haben.

Robinhood ist ein Broker / Händler. Es entstand im Silicon Valley, einem Ort, an dem Verbraucherdienste kostenlos sind, da es sich eigentlich nicht um Dienste handelt, sondern um Honeypots, die die Nachfrage der Benutzer aggregieren, in großem Umfang verpacken und die Aufmerksamkeit an Werbetreibende weiterverkaufen. Das ist Facebook und Google. Unser Leben ist aufgrund dieser Dienste besser, aber auch kompromittiert und zutiefst verrückt.

Robinhood verwendet dieses Playbook, um die Verbrauchernachfrage mit dem Honeypot des freien Handels zu aggregieren, und sendet es dann an Market Maker wie Citadel Securities und erhält 600 Millionen US-Dollar für die Bestellungen. TD Ameritrade und eTrade sowie andere Discount-Broker tun dies ebenfalls! Aber Robinhood macht es am meisten und am besten. Überprüfen unsere vorherige Erklärung mit Paul Rowady hier.

Es ist nichts ungewöhnlich Schändliches los. Es ist nur eine amerikanische Kapitalmarktstruktur und eine clevere Arbitrage zur Lead-Generierung. Das heißt, wenn Kunden mit Citadel immer noch die beste Ausführung erhalten. Aber die Struktur ist nach modernen technologischen Maßstäben uralt und weit entfernt von Echtzeit. Es dauert zwei Tage, bis ein Handel abgewickelt istDies führt unter anderem dazu, dass Kapital bei einer „Clearingstelle“, in diesem Fall der DTCC, platziert werden muss. Angesichts der Volatilität von GameSpot, die durch das Internet verursacht wurde, das versucht, einen Hedgefonds so zu brechen, wie George Soros die Bank of England gebrochen hat, haben sich die Kapitalanforderungen verzehnfacht.

Robinhood und TD Ameritrade schränkten den Handel mit dem Instrument infolge dieser Kapitalaufforderung ein. Wenn Sie eine Milliarde Dollar pro Jahr verbrennen und sammeln, haben Sie wahrscheinlich kein "zehnfaches" Geld, das Sie dem DTCC geben können, damit es sich bequem anfühlt. Wissen Sie, es wurde gerade die Schaltfläche "Kaufen" für eine ganze Reihe von Kreuzfahrern auf einer Mission entfernt, deren Kapital auf dem Spiel steht. Sie haben den "Verkaufen" -Button nicht entfernt und damit die Internet-Verschwörungs-Meme-Maschine in Brand gesteckt.

Wurde dies auf Anweisung von Citadel-Milliardären durchgeführt? War dies der Bankster, der gegen die gewöhnliche Person verhandelte? Versuchte die Wall Street, unsere verfassungsmäßige Freiheit, mit einer mobilen App zu handeln, zu verlieren? Sogar US-Senator Ted Cruz und Rep. Alexandria Ocasio-Cortez fanden Gemeinsamkeiten darin, jemanden zu finden, der die Schuld trägt!

Es sind noch nicht viele Randalierer.

Aber denken Sie daran, Fintech – einschließlich Robinhood, Revolut, SoFi und der Rest – soll den Zugang zu Finanzdienstleistungen demokratisieren. Das bedeutete vor einem Jahrzehnt noch sehr wenig, und „dummes Geld“ war unorganisiert und uninformiert. Jetzt sind Informationen kostenlos und für alle verfügbar. Der Aktienhandel ist weitgehend kostenlos und reibungslos. Und der gruseligste Teil für den geeigneten Teil der Finanzen ist, dass Stärke in Zahlen liegt und sich jetzt selbst organisieren kann.

Darüber hinaus haben wir das Kryptowährungs-Ökosystem. Im Gegensatz zu Fintech, das nach dem Vertrieb ging, geht Blockchain nach der Herstellung. Wenn Sie ein Händler oder Market Maker bei Ethereum sind, gibt es keine Clearingstelle. Es gibt keinen Broker / Händler. Es gibt nur Sie und die verteilte Maschine mit ihren intelligenten Verträgen, automatisierten Regelsätzen und durch Software erzwungenen Eigentumsrechten. Alle Daten sind in Echtzeit. Die Blöcke entstehen nacheinander, ohne dass ein einziges Stück Papier in Sichtweite ist. Hunderte Millionen Menschen auf der Welt haben diese Anlageklasse berührt und es macht Finanzintermediäre in ihrer Vorstellung unnötig.

Siehe auch: Jill Carlson – Der GameStop-Stopp ist kein Technologieproblem

Versteh uns jetzt nicht falsch. Ein Trade auf Ethereum kostet Sie heute 10 bis 100 US-Dollar und weitere 1% Slippage. Es wird Sie eine unermessliche, aber allgegenwärtige Wahrscheinlichkeit eines Cyber-Risikos und eines regulatorischen Überhangs kosten. Aber Sie können niemanden Ihre Schaltfläche "Kaufen" oder "Verkaufen" wegnehmen, und die Geschwindigkeits- und Skalierungsprobleme sind lediglich technische Probleme, die von den unternehmerischen Göttern gelöst werden müssen.

Hier ist das Problem, die Post-Fintech-Kryptodemokratisierung und alles.

Menschen sind soziale Tiere. Es ist in unseren Knochen. Das Konzept der Fairness wurde durch den Evolutionsfilter ausgewählt und hat eine kooperationsbasierte Zivilisation mit mehreren Milliarden Menschen befeuert.

Demokratie ist keine Oligarchie. Demokratie bedeutet, dass jede Person eine Stimme hat. Wenn Sie nach dem verwalteten Vermögen abstimmen, wie es die Finanzen bisher getan haben, erhalten Sie ganz andere Ergebnisse als wenn Sie Person für Person abstimmen. Jetzt haben wir eine Reihe von Versprechungen und Vertretungen von Unternehmen wie Robinhood, die darauf hindeuten, dass Einzelpersonen demokratisch befähigt werden, auf die bekannten Finanzprodukte zuzugreifen. Die meisten Menschen wissen nicht oder möchten nicht wissen, wie die eigentliche Maschine funktioniert. Wenn die Versprechen aus irgendeinem Grund eine Lücke zur Realität haben, erzeugt dies kinetische Energie für Twitter und Reddit.

Es schafft Energie für Menschen in der Hebelposition, die die Maschine verstehen und wollen, dass sie sich ändert. Elon Musk hasst Leerverkäufer für ihre dämpfende und vielleicht manipulierende Wirkung auf seine Versprechen von Tesla-Größe. Sicherlich Chamath, der endlose SPACs für Silicon Valley Fintech auf den Markt gebracht hat Distributoren wie SoFi public, versteht die Maschine auch. Für sie ist dieser Riss im Gewebe der Realität eine Kraft. Es ist ein Sammelruf.

Wenn wir dies wirklich in einen dystopischen Kontext stellen wollen, beziehen wir uns zumindest auf die Theorie von überfüllte Eliten von Peter Turchin. Der Historiker prognostizierte unheimlich die Unruhen und die Unzufriedenheit im Jahr 2020 2010Dies deutet darauf hin, dass Gesellschaften auseinanderfallen, wenn sie Mitglieder der herrschenden Klasse überproduzieren. Die Ausbildung hat Doktoranden, MBAs und Unternehmer geprägt, die keinen Sitz haben, den sie von einem pensionierten Vorgänger erben könnten. Infolgedessen übernehmen sie den populistischen Mantel und positionieren sich als Außenseiter die Insider anzugreifen, während sie natürlich fabelhaft begabt sind. Also Donald Trump und alle anderen.

Wenn Sie heute die Macht halten, möchten Sie wahrscheinlich nicht, dass alles auseinander fällt, nur weil Redditoren eine karikierte Vorstellung von Hedge-Fonds hassen. Sie optimieren also die Dinge an den Rändern. Bearbeiten Sie die Störungen in der aktuellen Matrix. Durch diese Linse sehen wir Google Löschen von 100.000 negativen Robinhood-Bewertungen für "unecht" zu sein.

Natürlich wurden sie koordiniert. Aber sie waren sehr authentisch gegenüber den Leuten, die sie geschrieben haben. Sie waren jedoch "unecht" gegenüber dem aktuellen Regelsatz des Spiels. Basierend auf den Grundlagen, der Marktstruktur und einer Vielzahl anderer Erklärungen zu „So funktionieren die Dinge“ hat Robinhood nichts falsch gemacht. Melvin auch nicht wirklich, soweit wir aus der Berichterstattung in den Medien ersehen können. Es hat gerade ein Spiel gespielt, das zu einem Cartoon geworden ist, den Millionen von Menschen verachten. Der App Store von Google ist auch ein Amtsinhaber, ein Regelsatz dafür, was gutes Verhalten ausmacht und was Sie gemäß den Nutzungsbedingungen tun sollten, und so weiter. Wenn Sie glauben, dass das aktuelle System funktioniert, schützen Sie den Ruf von Robinhood, weil er sich nicht grundlegend geirrt hat.

Bemerkenswert ist auch, dass TD Ameritrade und andere Broker, die den Handel nicht unterstützen konnten, keine solche Gegenreaktion erhielten. Die Antwort auf das Warum liegt auf der Hand. Das Markenversprechen von Robinhood besteht darin, eine neue Welt zu schaffen, was mit Tools der alten Welt einfach nicht möglich ist.