Welche Fehler machen Startups mit ihrer Cap-Tabelle? | von Aysha Saifi | Die Hauptstadt | Nov. 2021
Informieren Sie sich, bevor Sie in ein Unternehmen oder ein Start-up investieren. Man muss die bisherige Performance des Unternehmens, die Zukunftsprognosen und die Marktbewertung recherchieren. Hier kann eine Großschreibungstabelle (Cap-Tabelle) helfen. Der Zugriff auf alle aktuellen und historischen Daten Ihres Unternehmens ist unglaublich wertvoll bei der Bewertung oder Berechnung von Mitarbeiterbeteiligungen. Dieser Artikel bietet einen kurzen Überblick über eine großartige Technik für Unternehmer, um Daten aufzuzeichnen und zu verwalten. Für Anleger werden in diesem Artikel bestimmte Faktoren hervorgehoben, die vor einer Investition in ein Unternehmen zu berücksichtigen sind.
Für jedes Startup ist es äußerst wichtig, den Überblick über ihre Finanzierungs- und Aktienverteilungsprozentsätze zu behalten. Diese Dinge sind besonders praktisch, wenn Sie eine Bewertung durchführen. Lassen Sie uns mehr über die Feinheiten einer Cap-Tabelle für Startups herausfinden.
Was ist eine Cap-Tabelle?
Eine Kapitalisierungstabelle, oder kurz Cap-Tabelle, ist eine Liste aller verfügbaren oder vom Unternehmen ausgegebenen Aktien und gibt an, wie viel Prozent einer Aktie einer bestimmten Partei (das kann eine Einzelperson oder eine Gruppe von) gehören mit dem Unternehmen verbundene Anleger).
Wenn man ein Startup gründet, ändert sich seine Eigentümerschaft oft, wenn es weiter wächst und mehrere Finanzierungsrunden erlebt. Nehmen wir an, ein neuer Investor kauft einen beträchtlichen Teil des Unternehmensanteils, oder eine Aktienoption wird ausgeübt oder Wandelanleihen werden in Aktien umgewandelt. Eine Cap-Tabelle zeichnet alle diese Daten auf und verfolgt die Übertragung von Eigentum und Beteiligungen, wenn das Unternehmen wächst.
Warum brauchen Startups eine Cap-Tabelle?
EIN Kappentabelle hilft Ihnen, alle Aktionäre im Unternehmen zu ermitteln. Dies verfolgt alle Mitglieder, die einen potenziellen Einfluss auf das Unternehmen hatten, und informiert Sie auch über die möglichen Auswirkungen von Fundraising-Runden und Aktienproblemen, die in der Zukunft auftreten können.
Zweitens kommt eine Kapitalisierungstabelle bei der Erstellung der Unternehmensbewertung nach Abschnitt 409A des Internal Revenue Code zum Einsatz. Auf diese Weise können Risikokapitalgeber ihre unabhängige Bewertung durchführen, um einen fairen Marktwert für eine bestimmte Aktie darzustellen.
Schließlich sind diese Tabellen bei Liquiditätsereignissen bei der Durchführung einer Wasserfallanalyse (ein Parameter, der die genauen Auszahlungen an jeden Aktionär in der Cap-Tabelle einer Organisation basierend auf dem ihnen in einem bestimmten Liquiditätszustand verfügbaren Eigenkapital aufführt) oder bei der Szenariomodellierung nützlich von Kapitalausschüttungen.
Normalerweise weisen die von verschiedenen Kreditgebern, Aktionären und Investoren erzielten Renditen große Unterschiede auf. Die Kapitalisierungstabelle hilft ihnen, ihre Renditen zu ermitteln.
Beispiel für die Kappentabelle
Beachten Sie vor dem Betrachten einer Muster-Cap-Tabelle, dass die Angabe des prozentualen Eigentums an den ausgegebenen Aktien auf vollständig verwässerter Basis für eine voreingenommene Offenlegung obligatorisch ist.
Nehmen wir in diesem Fall das Beispiel eines bestimmten Unternehmens, X, das von drei Personen A, B und C gegründet wurde. Wenn wir davon ausgehen, dass das Startup insgesamt 10 Millionen Aktien geschaffen hat, von denen 72 % der Aktien sind gleichmäßig auf die Mitgründer aufgeteilt. 20 % bleiben für zukünftige Investoren übrig, während die restlichen 8 % für Mitarbeiteraktienoptionen bestimmt sind. Hier eine tabellarische Darstellung der angegebenen Daten:
Da eine Cap-Tabelle eines der kritischsten Dokumente im Unternehmen ist, muss sie regelmäßig aktualisiert werden. Sie ist jedoch durch ständige Veränderungen oft mit vielen Fehlern gespickt. Um eine fehlerfreie Prüfung durch potenzielle Anleger und Wirtschaftsprüfer zu gewährleisten, sind hier einige Fehler, die Sie vermeiden können:
Fehler beim Abschluss der Deals
Einen Deal nicht aufzuzeichnen oder zu Papier zu bringen ist einer der schlimmsten Anfängerfehler, die ein Unternehmer machen kann. Auch wenn es Menschen gibt, die zu ihrem Wort stehen und nichts zu Papier bringen müssen, ein praktisch geradliniger Geschäftsmann wird immer alle Details der Vereinbarung in der Cap-Tabelle und den Firmenunterlagen festhalten.
Mündliche Vereinbarungen sind nicht immer zuverlässig, und es ist immer besser, die Details aller Geschäfte auf Papier zu notieren oder sie nach Abschluss des Geschäfts in jede mobile/Desktop-Anwendung einzugeben.
Freigewordene Aktien des Gründers
Wenn Gründer ein Unternehmen gründen, haben sie bei der Gründung in der Regel gemeinsame Ziele und Ambitionen vor Augen. Mit der Zeit kommt es zu Differenzen zwischen den Partnern oder beispielsweise, dass ein bestimmtes Mitglied das Unternehmen zu guten Konditionen verlassen möchte.
Wenn dies in böser Absicht endet, möchten Sie nicht, dass ein Mitglied mit einem erheblichen Anteil an Ihrem Unternehmen austritt und alles aufs Spiel setzt. Hier kommt das Konzept des Vesting ins Spiel.
Die Aktien müssen erworben werden, was von der Dienstzeit eines bestimmten Gründers im Unternehmen abhängt. Wenn ein bestimmter Direktor beschließt, vor diesem festgelegten Zeitraum auszuscheiden, werden seine nicht investierten Anteile unter den anderen Mitgliedern verwässert.
Auswirkungen der Finanzierungsrunde nicht richtig analysiert
Die Kenntnis aller Instrumente und Begriffe wie Beteiligungsobergrenzen, Liquidationspräferenzen und Beteiligungsrechte ist unerlässlich, wenn Sie eine angemessene Finanzierung auf den Tisch bringen wollen.
Diese Änderungen sollten auch in der Cap-Tabelle dargestellt werden. Viele Unternehmer legen beim Aushandeln von Bedingungen oft einen höheren Wert an, der vermieden werden könnte, wenn sie die Tools und Software (wie Eqvista) gekannt hätten, mit denen Sie Ihre Cap-Tabelle problemlos verwalten können.
Ihre Optionen nicht bald nutzen
Incentive-Aktienoptionen können viele Steuervorteile bieten, wenn sie zum richtigen Zeitpunkt ausgeübt werden. Bei Nutzung dieser Optionen ist der Benutzer auch von der Zahlung jeglicher Art von Steuern befreit, es sei denn, die Aktien werden verkauft.
Wenn Sie diese Aktien langfristig halten (über ein Jahr), müssen Sie lediglich langfristige Kapitalertragsteuern zahlen, die erheblich niedriger sind als die, die Sie für den gleichen Betrag in Ihrer üblichen Steuerplatte zahlen würden.
Zu viel Kapital in der Anfangsphase beschaffen
Auch wenn die Idee, Gelder zu bekommen, verlockend klingen mag, sollte man nie mehr nehmen, als benötigt wird. Dies liegt daran, dass Sie das Eigentum an Ihrem Unternehmen vollständig verlieren können, da die Macht jetzt hauptsächlich in den Händen der Stakeholder liegt.
Eine ordnungsgemäß aktualisierte Cap-Tabelle ermöglicht es Ihnen, den richtigen Investitionsbetrag zu bestimmen, der erforderlich ist, während Sie nicht genug geben, um das Eigentum an dem Unternehmen zu beteiligen.
Schlechte Aufzeichnung von Dokumenten
Die ordnungsgemäße Speicherung von Daten in den richtigen Kanälen ist entscheidend, wenn Vorteile wie Vergütungen und Eigenkapital an die Inhaber verteilt werden.
Wenn Sie beispielsweise alle Ihre Daten in einer Tabelle speichern und verwalten und die Cap-Tabelle nicht mit allen rechtlichen Aufzeichnungen, Vereinbarungen und Dokumenten auf dem neuesten Stand halten, kann es selbst einem Anwalt schwer fallen, Sie bei der Verteilung zu beraten Ihre Aktien.
Ausführbare Optionen nicht frühzeitig verhandeln
Genauso wie eine zu späte Auszahlung Ihrer Optionen steuerliche Auswirkungen haben kann, kann dies auch passieren, wenn die Optionen nicht frühzeitig ausübbar sind.
Dies ermöglicht Ihnen, die nicht investierten Aktien zu verwenden und sie gesperrten Stammaktien zuzuweisen. Wenn Ihre Optionen zu einem frühen Zeitpunkt genutzt werden können, können Sie die nicht übertragenen und unverfallbaren Optionen jederzeit nutzen. Es ist jedoch erwähnenswert, dass die gleichen Aktien nach ein oder zwei Jahren einen niedrigeren Steuersatz haben.
Verhandeln Sie den Optionspool vor dem Geld
Wenn ein Termsheet-Parameter einvernehmlich vereinbart wird, ist typischerweise eine in der Cap-Tabelle festgelegte Optionspoolverteilung erforderlich. Aber der Zeitpunkt, zu dem dieser Prozentsatz bestimmt wird, macht einen großen Unterschied.
Wenn Sie beispielsweise einen Optionspool vor dem Geld statt nach dem Geld aushandeln, würde dies bedeuten, dass die derzeitigen Stakeholder ihren Anteil am Eigenkapital verlieren, wenn Sie Anreize für die Entwicklung des Geschäfts schaffen möchten. Und wenn Sie nicht genügend Pool-Optionen ausgeben, erhalten die Aktionäre möglicherweise eine höhere Anzahl von Aktien als sie investiert haben.
Stellen Sie in einem Szenario, in dem Sie das Vorgeld des Optionspools entfernen müssen, sicher, dass Sie alle Optionen verwenden, um den gesamten Wert des Pools zu erhalten.
Unwesentliche Kosten der Optionsgewährung
Gemäß den 409A-Gesetzen sollte der Preis einer ausgegebenen Option immer gleich oder höher sein als der Marktwert der Stammaktie. Wenn Sie die Aktien zu einem niedrigeren Preis abgeben, können Sie bei einer Übernahme Ihres Unternehmens in Schwierigkeiten geraten, was zu zusätzlichen Kosten und Steuerstrafen führt.
Gewähren Sie den Optionen hingegen einen hohen Preis, erhalten Ihre Mitarbeiter möglicherweise eine unterbewertete Aktie. Um dies zu vermeiden, wenden Sie sich an einen bekannten 409A Bewertungsanbieter.
Die Verwaltung von Cap-Tabellen ist aufgrund der zahlreichen beteiligten Variablen eine komplizierte Aufgabe. Abgesehen von den häufigsten Fehlern, die Startups mit ihrer Cap-Tabelle machen, sind unten einige Fehler aufgeführt, die vom Management beim Aktualisieren/Erstellen einer neuen Tabelle gemacht werden können:
Rechtliche Fehler
Unklarheit über alle rechtlichen Klauseln beim Abschluss eines Geschäfts kann später zu erheblichen Verlusten führen, wenn die Dinge nicht wie geplant verlaufen.
Sehr oft lassen Startups eine seriöse Rechtsberatung aus, um Kosten zu sparen. Was sie nicht erkennen, ist die Auswirkung dieser Ignoranz, die in einigen Fällen zu sehen ist, die eine unerwartete Verwässerung des Eigenkapitals, Diskrepanzen in Namen und Daten usw.
Sich auf Tabellenkalkulation verlassen
Tabellenkalkulationen sind eine großartige Möglichkeit, Daten zu organisieren, wenn Sie weniger Stakeholder im Unternehmen haben. Wenn Ihr Unternehmen jedoch zu wachsen und zu expandieren beginnt, wird es regelmäßig mehr Mittel erhalten und Stipendien an Leistungsträger vergeben.
Die Verwendung des richtigen Tools, das Ihnen beim Navigieren und Verwalten all Ihrer Daten hilft, schützt Sie vor späteren technischen Problemen. Eine unsachgemäße Pflege von Dokumenten kann auch zu Problemen und Dilemmata bei den Stakeholdern in Bezug auf ihre Unternehmensbeteiligungen führen.
Fehler bei Betriebsproblemen
Diese beziehen sich auf die minutiösen und komplizierten Details der Cap-Tabelle, die übersehen werden können, wenn sie regelmäßig aktualisiert wird. Probleme wie das Nichtverfolgen von Kündigungen, Transaktionen und Übungsfenstern können auftreten, wenn Sie beim Aktualisieren der Cap-Tabelle Fehler machen.
Jetzt, da Sie alle Fehler kennen, die Sie mit Ihrer Cap-Tabelle machen können, abgesehen von ihrer Bedeutung, ist es nur ratsam, zu einem Management-Tool oder einer Plattform für Cap-Tabellen zu wechseln, die den gesamten Prozess automatisiert und Ihnen hilft, alles mit einem Fingertipp unter Kontrolle zu halten deine Finger.
